聚焦古茗(01364.HK)交接覆盖:平稳消化2025年平台补贴带来的业务波动,盈利能力显著提升-260329-海通国际。公司指引 26 年毛利率展望为略有上升,公司核心原则是优先保障加盟商毛利率与利润,投资建议与盈利预测:我们预期古茗 2026-2028 年收入分别为 165.7/201.0/237.5 亿元,同比增长 28.3%/21.3%/18.2%,26E-27E 较之前预期分别上调 9.0%/6.8%;2026-2028年归母净利润分别为 32.4/40.4/51.2亿元,同比增长 19.5%/20.1%/21.5%,26E-27E较之前预期分别下调 16.5%/16.0%;对应 2026-2028 年 PE 为 17.2X/13.8X/10.9X。
聚焦古茗(01364.HK)交接覆盖:平稳消化2025年平台补贴带来的业务波动,盈利能力显著提升-260329-海通国际。公司指引 26 年毛利率展望为略有上升,公司核心原则是优先保障加盟商毛利率与利润,投资建议与盈利预测:我们预期古茗 2026-2028 年收入分别为 165.7/201.0/237.5 亿元,同比增长 28.3%/21.3%/18.2%,26E-27E 较之前预期分别上调 9.0%/6.8%;2026-2028年归母净利润分别为 32.4/40.4/51.2亿元,同比增长 19.5%/20.1%/21.5%,26E-27E较之前预期分别下调 16.5%/16.0%;对应 2026-2028 年 PE 为 17.2X/13.8X/10.9X。
聚焦古茗(01364.HK)交接覆盖:平稳消化2025年平台补贴带来的业务波动,盈利能力显著提升-260329-海通国际。公司指引 26 年毛利率展望为略有上升,公司核心原则是优先保障加盟商毛利率与利润,投资建议与盈利预测:我们预期古茗 2026-2028 年收入分别为 165.7/201.0/237.5 亿元,同比增长 28.3%/21.3%/18.2%,26E-27E 较之前预期分别上调 9.0%/6.8%;2026-2028年归母净利润分别为 32.4/40.4/51.2亿元,同比增长 19.5%/20.1%/21.5%,26E-27E较之前预期分别下调 16.5%/16.0%;对应 2026-2028 年 PE 为 17.2X/13.8X/10.9X。核心数据:公司指引 26 年毛利率展望为略有上升,公司核心原则是优先保障加盟商毛利率与利润,投资建议与盈利预测:我们预期古茗 2026-2028 年收入分别为 165.7/201.0/237.5 亿元,同比增长 28.3%/21.3%/18.2%,26E-27E 较之前预期分别上调 9.0%/6.8%;2026-2028年归母净利润分别为 32.4/40.4/51.2亿元,同比增长 19.5%/20.1%/21.5%,26E-27E较之前预期分别下调 16.5%/16.0%;集团 2H25 实现营收 72.5 亿元,同比增长 52.0%,录得经营利润18.6 亿元,同比增长 38.7%,净利率录得 19.5%。
覆盖 2026 年,全文共 13 页。
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重点分析了盈利、古茗、01364.HK、交接覆盖等议题。