聚焦固定收益专题研究:供给收缩改善,需求结构分化,可转债格局演变与应对。转债持续天数是分别按信用质量(高评级/中间评级/低评级)、转债发行发行年份和申万行业分类并统计的转债从起息日到退市日的存续天数,我们使用了2013 年 1 月到 2026 年 3 月的数据并重点关注转债持续天数的均值、中位数数据。2018 年平均持续天数和中位数持续天数分别为 239.3 天和 242.5 天,处于历史低位,可以看到 2014 年-2020 年退市转债的持续天数在较低位运行(<700 天);2021 年后退市的转债平均持续天数和中位数持续天数开始攀升,2024 年退市转债的平均持续天数和中位数持续天数至历史高位(分别为 1546.6 天、1629.5 天),这反映出近年正股表现偏弱、转股机会稀缺相关故转债持续天数维持高位。
聚焦固定收益专题研究:供给收缩改善,需求结构分化,可转债格局演变与应对。转债持续天数是分别按信用质量(高评级/中间评级/低评级)、转债发行发行年份和申万行业分类并统计的转债从起息日到退市日的存续天数,我们使用了2013 年 1 月到 2026 年 3 月的数据并重点关注转债持续天数的均值、中位数数据。2018 年平均持续天数和中位数持续天数分别为 239.3 天和 242.5 天,处于历史低位,可以看到 2014 年-2020 年退市转债的持续天数在较低位运行(<700 天);2021 年后退市的转债平均持续天数和中位数持续天数开始攀升,2024 年退市转债的平均持续天数和中位数持续天数至历史高位(分别为 1546.6 天、1629.5 天),这反映出近年正股表现偏弱、转股机会稀缺相关故转债持续天数维持高位。
聚焦固定收益专题研究:供给收缩改善,需求结构分化,可转债格局演变与应对。转债持续天数是分别按信用质量(高评级/中间评级/低评级)、转债发行发行年份和申万行业分类并统计的转债从起息日到退市日的存续天数,我们使用了2013 年 1 月到 2026 年 3 月的数据并重点关注转债持续天数的均值、中位数数据。2018 年平均持续天数和中位数持续天数分别为 239.3 天和 242.5 天,处于历史低位,可以看到 2014 年-2020 年退市转债的持续天数在较低位运行(<700 天);2021 年后退市的转债平均持续天数和中位数持续天数开始攀升,2024 年退市转债的平均持续天数和中位数持续天数至历史高位(分别为 1546.6 天、1629.5 天),这反映出近年正股表现偏弱、转股机会稀缺相关故转债持续天数维持高位。核心数据:从余额走势看,上交所转债余额1从 2025 年初约 4539.42 亿元持续回落至 2026 年 3 月的约3159.24 亿元,深交所余额2则从 2025 年初的 3110.59 亿元波动至约 2704.16 亿元,市场整体供给呈现收缩态势;具体到当前的情况,2026 年 2-3 月上交所转债持有面值从 3287.85 亿元降至 3159.24 亿元,减少 128.61 亿元;深交所从3026.4 亿元降至 2704.16 亿元,减少 322.24 亿元,供给端呈现“上交所小幅收缩、深交所收缩较剧烈”的分化格局。
本报告由国海证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 20 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了可转债、供需、政策、监管等议题。