聚焦固定收益动态:票息越抢越贵。再次,基金对 3 年以上普通信用债和二永债的全面追配,建立在负债端稳定、资金持续宽松以及利率债定价相对平稳等多重条件之上,这意味着票息资产表面上的稳健背后,实际脆弱性正在上升。地缘政治博弈余波未平,国际油价的高位反复正持续向全球通胀预期注入焦灼感;国内方面,3 月 PMI 读数 50.4%,重返扩张区间,释放出基本面边际修复的信号,叠加央行公开市场操作明显缩量(近一周净回笼超 1700 亿)以及微观层面中航产融债券停牌引发的局部信用隐忧 ,皆构成债市的逆风变量。需要重视的是,当前 5 年 AAA 中票收益率距离去年 7 月低点 1.85%已不足 2bp,较去年 2月低点的差距也收窄至 10bp 以内,这已相当直观地反映出普通信用债行情拥挤度。
聚焦固定收益动态:票息越抢越贵。再次,基金对 3 年以上普通信用债和二永债的全面追配,建立在负债端稳定、资金持续宽松以及利率债定价相对平稳等多重条件之上,这意味着票息资产表面上的稳健背后,实际脆弱性正在上升。地缘政治博弈余波未平,国际油价的高位反复正持续向全球通胀预期注入焦灼感;国内方面,3 月 PMI 读数 50.4%,重返扩张区间,释放出基本面边际修复的信号,叠加央行公开市场操作明显缩量(近一周净回笼超 1700 亿)以及微观层面中航产融债券停牌引发的局部信用隐忧 ,皆构成债市的逆风变量。需要重视的是,当前 5 年 AAA 中票收益率距离去年 7 月低点 1.85%已不足 2bp,较去年 2月低点的差距也收窄至 10bp 以内,这已相当直观地反映出普通信用债行情拥挤度。
聚焦固定收益动态:票息越抢越贵。再次,基金对 3 年以上普通信用债和二永债的全面追配,建立在负债端稳定、资金持续宽松以及利率债定价相对平稳等多重条件之上,这意味着票息资产表面上的稳健背后,实际脆弱性正在上升。地缘政治博弈余波未平,国际油价的高位反复正持续向全球通胀预期注入焦灼感;国内方面,3 月 PMI 读数 50.4%,重返扩张区间,释放出基本面边际修复的信号,叠加央行公开市场操作明显缩量(近一周净回笼超 1700 亿)以及微观层面中航产融债券停牌引发的局部信用隐忧 ,皆构成债市的逆风变量。需要重视的是,当前 5 年 AAA 中票收益率距离去年 7 月低点 1.85%已不足 2bp,较去年 2月低点的差距也收窄至 10bp 以内,这已相当直观地反映出普通信用债行情拥挤度。核心数据:需要重视的是,当前 5 年 AAA 中票收益率距离去年 7 月低点 1.85%已不足 2bp,较去年 2月低点的差距也收窄至 10bp 以内,这已相当直观地反映出普通信用债行情拥挤度。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 13。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了国债、固定收益动态、票息越抢越贵等议题。