聚焦固定收益定期:四月,持续修复。PPI 的回升也未带动企业盈利的全面改善,虽然 1-2 月工业企业利润增速显著回升,但企业盈利存在显著的 K 型分化特征,除 AI 需求、海外因素带动相关行业利润大涨外,其余行业利润增速仍然偏低,导致融资需求或仍然偏低。随着资金季节性宽松,季末过后银行配置力量恢复,叠加 3 月经济数据受春节因素影响减弱,预计债市将继续震荡修复,此前显著拉大的期限利差有望逐步回落。在四月债市逐步修复行情之下,建议继续加杠杆、选骑乘、适当拉长久期,预计 10 年国债利率有望在年中左右降至 1.6%-1.7%附近。
聚焦固定收益定期:四月,持续修复。PPI 的回升也未带动企业盈利的全面改善,虽然 1-2 月工业企业利润增速显著回升,但企业盈利存在显著的 K 型分化特征,除 AI 需求、海外因素带动相关行业利润大涨外,其余行业利润增速仍然偏低,导致融资需求或仍然偏低。随着资金季节性宽松,季末过后银行配置力量恢复,叠加 3 月经济数据受春节因素影响减弱,预计债市将继续震荡修复,此前显著拉大的期限利差有望逐步回落。在四月债市逐步修复行情之下,建议继续加杠杆、选骑乘、适当拉长久期,预计 10 年国债利率有望在年中左右降至 1.6%-1.7%附近。
聚焦固定收益定期:四月,持续修复。PPI 的回升也未带动企业盈利的全面改善,虽然 1-2 月工业企业利润增速显著回升,但企业盈利存在显著的 K 型分化特征,除 AI 需求、海外因素带动相关行业利润大涨外,其余行业利润增速仍然偏低,导致融资需求或仍然偏低。随着资金季节性宽松,季末过后银行配置力量恢复,叠加 3 月经济数据受春节因素影响减弱,预计债市将继续震荡修复,此前显著拉大的期限利差有望逐步回落。在四月债市逐步修复行情之下,建议继续加杠杆、选骑乘、适当拉长久期,预计 10 年国债利率有望在年中左右降至 1.6%-1.7%附近。核心数据:在四月债市逐步修复行情之下,建议继续加杠杆、选骑乘、适当拉长久期,预计 10 年国债利率有望在年中左右降至 1.6%-1.7%附近;3 月 10 年和 30 年国债利率分别累计上升 4.2bps 和 7.9bps 至 1.82%和 2.35%;目前30年与1年国债利差高达113.1bps,其中 3 年以上各期限利差普遍处于 2023 年以来的 80%分位数以上,30年和 10 年利差 53.5bps 的水平几乎是 2023 年以来最高水平。
本报告由国盛证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 10 页。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
适合投资人等读者参考。
重点分析了债市、利率、国债、固定收益定期等议题。