聚焦固收专题:从全年国债计划往后看。综合考虑地方债后,报告预计 2026 年 4 月-6 月政府债发行分别为 2.33 万亿元、2.25 万亿元和 2.61 万亿元,净融资分别为 1.03 万亿元、1.27 万亿元和;附息国债 23 由于存续规模相对较大持续活跃、25 附息国债 02 因为规模不大且发行被打断未能成为活跃券,对于 26 附息国债 02 来说,目前存续规模并不大,仅为 1220 亿元,过去的 4 次发行中单次最大发行 340 亿元、最小发行 240 亿元,据此预计最终 26 附息国债 02 的规模可能在 1940 亿元至 2240 亿元左右,后续可能较难持续成为活跃券。
聚焦固收专题:从全年国债计划往后看。综合考虑地方债后,报告预计 2026 年 4 月-6 月政府债发行分别为 2.33 万亿元、2.25 万亿元和 2.61 万亿元,净融资分别为 1.03 万亿元、1.27 万亿元和;附息国债 23 由于存续规模相对较大持续活跃、25 附息国债 02 因为规模不大且发行被打断未能成为活跃券,对于 26 附息国债 02 来说,目前存续规模并不大,仅为 1220 亿元,过去的 4 次发行中单次最大发行 340 亿元、最小发行 240 亿元,据此预计最终 26 附息国债 02 的规模可能在 1940 亿元至 2240 亿元左右,后续可能较难持续成为活跃券。
聚焦固收专题:从全年国债计划往后看。综合考虑地方债后,报告预计 2026 年 4 月-6 月政府债发行分别为 2.33 万亿元、2.25 万亿元和 2.61 万亿元,净融资分别为 1.03 万亿元、1.27 万亿元和;附息国债 23 由于存续规模相对较大持续活跃、25 附息国债 02 因为规模不大且发行被打断未能成为活跃券,对于 26 附息国债 02 来说,目前存续规模并不大,仅为 1220 亿元,过去的 4 次发行中单次最大发行 340 亿元、最小发行 240 亿元,据此预计最终 26 附息国债 02 的规模可能在 1940 亿元至 2240 亿元左右,后续可能较难持续成为活跃券。核心数据:综合考虑地方债后,报告预计 2026 年 4 月-6 月政府债发行分别为 2.33 万亿元、2.25 万亿元和 2.61 万亿元,净融资分别为 1.03 万亿元、1.27 万亿元和;行1.35万亿元、净融资0.51万亿元,2026年1-4月国债累计净融资进度24.00%,2025 年同期为 26.03%,差距在于 2025 年 4 月发行了 1650 亿元的注资特别国债;2026 年的三支 30Y 超长期特别国债均有 4 次发行,预计与 2024 年的三支特别国债类似,发行规模较为相似,后续有望陆续成为活跃券,若参考最新一期的规模是 850 亿元,那么单支 30Y 特别国债的规模在3400 亿元左右,若参考 2025 年 30Y 特别国债总规模在 8500 亿元,那么单支30Y 特别国债的规模在 2833 亿元左右。
本报告由国联民生证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 11。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了固收、国债、财政、固收专题等议题。