聚焦固收专题:再议“完善存款准备金制度”。对银行而言,法准利率下调带来的直接减收相对可控;对资产配置和政策实施而言,调降存准利率将令降准释放的流动性配置其他资产的相对性价比提升,有助于提高降准效率,可以扭转当前降准利息损失大于降准释放流动性宽松效果的问题;另一方面,若未来将短期国债纳入缴准真正落实,先行降低法准利率也有望提升银行缴准资产的置换动力。美国已将法定准备金率降至 0,准备金付息、ON RRP、回购便利等共同构成操作框架;欧元区保留 1%最低准备金率,但已将最低准备金付息率降至 0%;英国较早退出数量约束,转向自愿准备金和按政策利率付息的框架;日本和韩国则保留制度框架,但已明显弱化其数量调控功能。
聚焦固收专题:再议“完善存款准备金制度”。对银行而言,法准利率下调带来的直接减收相对可控;对资产配置和政策实施而言,调降存准利率将令降准释放的流动性配置其他资产的相对性价比提升,有助于提高降准效率,可以扭转当前降准利息损失大于降准释放流动性宽松效果的问题;另一方面,若未来将短期国债纳入缴准真正落实,先行降低法准利率也有望提升银行缴准资产的置换动力。美国已将法定准备金率降至 0,准备金付息、ON RRP、回购便利等共同构成操作框架;欧元区保留 1%最低准备金率,但已将最低准备金付息率降至 0%;英国较早退出数量约束,转向自愿准备金和按政策利率付息的框架;日本和韩国则保留制度框架,但已明显弱化其数量调控功能。
聚焦固收专题:再议“完善存款准备金制度”。对银行而言,法准利率下调带来的直接减收相对可控;对资产配置和政策实施而言,调降存准利率将令降准释放的流动性配置其他资产的相对性价比提升,有助于提高降准效率,可以扭转当前降准利息损失大于降准释放流动性宽松效果的问题;另一方面,若未来将短期国债纳入缴准真正落实,先行降低法准利率也有望提升银行缴准资产的置换动力。美国已将法定准备金率降至 0,准备金付息、ON RRP、回购便利等共同构成操作框架;欧元区保留 1%最低准备金率,但已将最低准备金付息率降至 0%;英国较早退出数量约束,转向自愿准备金和按政策利率付息的框架;日本和韩国则保留制度框架,但已明显弱化其数量调控功能。核心数据:欧元区保留 1%最低准备金率,但已将最低准备金付息率降至 0%;存款准备金利率调整有其必要性当前1.62%的法定存准利率明显高于1.4%的政策利率锚及多数短端市场利率,已对短端利率体系一致性形成扰动。
本报告由中邮证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 18 页。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
适合投资人等读者参考。
重点分析了固收、利率、国债、固收专题等议题。