聚焦固收深度研究:下一步关注供应链隐忧。当前市场主要关注油价上涨对全球通胀的冲击,但随着霍尔木兹海峡持续封锁,油气供应链发生物理断裂的风险也需前瞻关注。第四阶段若断供持续 3 至 6 个月后的系统性风险,包括全球粮食危机、先进芯片产能下滑及油气永久产能损失。对全球经济和资产配置的启示:其一,油气、化工、特气等商品价格中枢系统性抬升;其二,全球经济滞的压力有所增加;其三,中国产业链短期可依靠替代工艺与自主能源保供,长期难完全对冲缺口;其四,出口需综合考虑外需走势和份额优势,其五,全球能源与工业范式重构加速。
聚焦固收深度研究:下一步关注供应链隐忧。当前市场主要关注油价上涨对全球通胀的冲击,但随着霍尔木兹海峡持续封锁,油气供应链发生物理断裂的风险也需前瞻关注。第四阶段若断供持续 3 至 6 个月后的系统性风险,包括全球粮食危机、先进芯片产能下滑及油气永久产能损失。对全球经济和资产配置的启示:其一,油气、化工、特气等商品价格中枢系统性抬升;其二,全球经济滞的压力有所增加;其三,中国产业链短期可依靠替代工艺与自主能源保供,长期难完全对冲缺口;其四,出口需综合考虑外需走势和份额优势,其五,全球能源与工业范式重构加速。
聚焦固收深度研究:下一步关注供应链隐忧。当前市场主要关注油价上涨对全球通胀的冲击,但随着霍尔木兹海峡持续封锁,油气供应链发生物理断裂的风险也需前瞻关注。第四阶段若断供持续 3 至 6 个月后的系统性风险,包括全球粮食危机、先进芯片产能下滑及油气永久产能损失。对全球经济和资产配置的启示:其一,油气、化工、特气等商品价格中枢系统性抬升;其二,全球经济滞的压力有所增加;其三,中国产业链短期可依靠替代工艺与自主能源保供,长期难完全对冲缺口;其四,出口需综合考虑外需走势和份额优势,其五,全球能源与工业范式重构加速。核心数据:第四阶段若断供持续 3 至 6 个月后的系统性风险,包括全球粮食危机、先进芯片产能下滑及油气永久产能损失;海峡日均承载约 2000 万桶原油流量,即便考虑替代管道、战略储备释放及非中东增供,仍可能形成 700 万至 1000 万桶/日的供给缺口,更需关注运输修复、设施重启和产能恢复的时间成本;第三阶段若断供持续 1 至 3 个月后,全行业开始承压,如春耕受损、半导体原料趋紧、化工制造业产出下行。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 22 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了供应链、固收、化学、化工等议题。