聚焦国债期货跨品种套利策略解析——利率衍生品月报。+(86) 10 6321 1166 2026 年 4 月 10 日│中国内地 衍生品月报报告核心观点随着国债收益率长期在低位运行,传统的套息策略和买入持有策略的空间被压缩,国债期货跨品种套利策略受到越来越多关注。跨品种策略看,短债受益于资金面宽松、理财规模扩张等,但目前拥挤度较高,资金利率进一步向下突破需要降息,长端面临通胀预期减弱等利好,PPI 转正、降息预期弱化、供给预期是制约,曲线策略空间下降。基差策略看,前期我们提示做基差不如直接参与 NCD,3 月存单收益率持续探底,背后包括同业自律管理升级、非银流动性充沛、中小行负债端压力缓解等多重因素,后续资金中枢约束下已缺少投资价值,但也难有调整空间,基差预计低位运行。
聚焦国债期货跨品种套利策略解析——利率衍生品月报。+(86) 10 6321 1166 2026 年 4 月 10 日│中国内地 衍生品月报报告核心观点随着国债收益率长期在低位运行,传统的套息策略和买入持有策略的空间被压缩,国债期货跨品种套利策略受到越来越多关注。跨品种策略看,短债受益于资金面宽松、理财规模扩张等,但目前拥挤度较高,资金利率进一步向下突破需要降息,长端面临通胀预期减弱等利好,PPI 转正、降息预期弱化、供给预期是制约,曲线策略空间下降。基差策略看,前期我们提示做基差不如直接参与 NCD,3 月存单收益率持续探底,背后包括同业自律管理升级、非银流动性充沛、中小行负债端压力缓解等多重因素,后续资金中枢约束下已缺少投资价值,但也难有调整空间,基差预计低位运行。
聚焦国债期货跨品种套利策略解析——利率衍生品月报。+(86) 10 6321 1166 2026 年 4 月 10 日│中国内地 衍生品月报报告核心观点随着国债收益率长期在低位运行,传统的套息策略和买入持有策略的空间被压缩,国债期货跨品种套利策略受到越来越多关注。跨品种策略看,短债受益于资金面宽松、理财规模扩张等,但目前拥挤度较高,资金利率进一步向下突破需要降息,长端面临通胀预期减弱等利好,PPI 转正、降息预期弱化、供给预期是制约,曲线策略空间下降。基差策略看,前期我们提示做基差不如直接参与 NCD,3 月存单收益率持续探底,背后包括同业自律管理升级、非银流动性充沛、中小行负债端压力缓解等多重因素,后续资金中枢约束下已缺少投资价值,但也难有调整空间,基差预计低位运行。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 19 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了利率、国债、期货、交易策略等议题。