聚焦圣元环保(300867)业绩拐点已现,关注炉渣+蒸汽+算电协同。根据 2025 年业绩预告,归母净利润预计 2.4~2.9 亿元,同比+32%~59%;且公司 25Q1-3 经营性现金流净额 5.3 亿元、自由现金流已转正,资产负债率降至 56%,报表质量迎来修复。增量弹性来源定量清晰:其一,炉渣资源化,公司约 150 万吨炉渣合同 25H1 均价提至 120~130 元/吨(部分项目超 200 元/吨);其二,蒸汽供热,报告预计未来 3 年供汽量有望以约 50%的增速快速放量;其三,算电协同,公司项目区位临近产业园区,绿电供算力协同模式潜力可期,中期估值重构值得关注。预计 2025~27 年归母净利润 2.66、4.47、5.51亿元,对应 PE 为 20.8、12.4、10.0 倍。
聚焦圣元环保(300867)业绩拐点已现,关注炉渣+蒸汽+算电协同。根据 2025 年业绩预告,归母净利润预计 2.4~2.9 亿元,同比+32%~59%;且公司 25Q1-3 经营性现金流净额 5.3 亿元、自由现金流已转正,资产负债率降至 56%,报表质量迎来修复。增量弹性来源定量清晰:其一,炉渣资源化,公司约 150 万吨炉渣合同 25H1 均价提至 120~130 元/吨(部分项目超 200 元/吨);其二,蒸汽供热,报告预计未来 3 年供汽量有望以约 50%的增速快速放量;其三,算电协同,公司项目区位临近产业园区,绿电供算力协同模式潜力可期,中期估值重构值得关注。预计 2025~27 年归母净利润 2.66、4.47、5.51亿元,对应 PE 为 20.8、12.4、10.0 倍。
聚焦圣元环保(300867)业绩拐点已现,关注炉渣+蒸汽+算电协同。根据 2025 年业绩预告,归母净利润预计 2.4~2.9 亿元,同比+32%~59%;且公司 25Q1-3 经营性现金流净额 5.3 亿元、自由现金流已转正,资产负债率降至 56%,报表质量迎来修复。增量弹性来源定量清晰:其一,炉渣资源化,公司约 150 万吨炉渣合同 25H1 均价提至 120~130 元/吨(部分项目超 200 元/吨);其二,蒸汽供热,报告预计未来 3 年供汽量有望以约 50%的增速快速放量;其三,算电协同,公司项目区位临近产业园区,绿电供算力协同模式潜力可期,中期估值重构值得关注。预计 2025~27 年归母净利润 2.66、4.47、5.51亿元,对应 PE 为 20.8、12.4、10.0 倍。核心数据:根据 2025 年业绩预告,归母净利润预计 2.4~2.9 亿元,同比+32%~59%;且公司 25Q1-3 经营性现金流净额 5.3 亿元、自由现金流已转正,资产负债率降至 56%,报表质量迎来修复;增量弹性来源定量清晰:其一,炉渣资源化,公司约 150 万吨炉渣合同 25H1 均价提至 120~130 元/吨(部分项目超 200 元/吨)。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 33 页。
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重点分析了环保、利率、固废、收入等议题。