聚焦小鹏汽车-W(09868.HK)单四季度实现盈利,技术与新品周期共振。2025Q4,小鹏汽车的销量为 11.6 万辆,同比增长 27.0%,环比增长 0.2%;总收入为 222.5亿元,同比增长 38.2%,环比增长 9.2%;净利润为 3.8 亿元,去年同期为-13.3 亿元,2025Q3 为-3.8 亿元。考虑到行业补贴政策、原材料成本等外部因素对公司产销及盈利的影响,我们下调盈利预测,预计 26/27/28 年营收 1000/1300/1500 亿元(原 26/27 年预计 1050/1402亿元),预计 26/27/28 年归母净利润 8/30/45 亿元(原 226/27 年预计10/41 亿元),维持“优于大市”评级。
聚焦小鹏汽车-W(09868.HK)单四季度实现盈利,技术与新品周期共振。2025Q4,小鹏汽车的销量为 11.6 万辆,同比增长 27.0%,环比增长 0.2%;总收入为 222.5亿元,同比增长 38.2%,环比增长 9.2%;净利润为 3.8 亿元,去年同期为-13.3 亿元,2025Q3 为-3.8 亿元。考虑到行业补贴政策、原材料成本等外部因素对公司产销及盈利的影响,我们下调盈利预测,预计 26/27/28 年营收 1000/1300/1500 亿元(原 26/27 年预计 1050/1402亿元),预计 26/27/28 年归母净利润 8/30/45 亿元(原 226/27 年预计10/41 亿元),维持“优于大市”评级。
聚焦小鹏汽车-W(09868.HK)单四季度实现盈利,技术与新品周期共振。2025Q4,小鹏汽车的销量为 11.6 万辆,同比增长 27.0%,环比增长 0.2%;总收入为 222.5亿元,同比增长 38.2%,环比增长 9.2%;净利润为 3.8 亿元,去年同期为-13.3 亿元,2025Q3 为-3.8 亿元。考虑到行业补贴政策、原材料成本等外部因素对公司产销及盈利的影响,我们下调盈利预测,预计 26/27/28 年营收 1000/1300/1500 亿元(原 26/27 年预计 1050/1402亿元),预计 26/27/28 年归母净利润 8/30/45 亿元(原 226/27 年预计10/41 亿元),维持“优于大市”评级。核心数据:2025Q4,小鹏汽车的销量为 11.6 万辆,同比增长 27.0%,环比增长 0.2%;总收入为 222.5亿元,同比增长 38.2%,环比增长 9.2%;净利润为 3.8 亿元,去年同期为-13.3 亿元,2025Q3 为-3.8 亿元。
本报告由国信证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 11 页。
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重点分析了汽车、盈利、小鹏汽车、09868.HK等议题。