美国独立炼油商研究报告2018：SOTP估值仍有上升空间，目标价上调

报告摘要

巴克莱发布美国独立炼油商行业更新报告，维持积极看法，认为未来6-12个月炼油股平均仍有30%上涨空间。报告详细更新了SOTP估值方法，并上调了HFC、PBF、PSX、VLO等个股目标价，其中PBF因IMO 2020领先暴露成为首选股。核心驱动包括：短中期价差利好（Midland和Cushing基准价差贡献当前股价7%-30%，平均17%）和IMO 2020效应（贡献7%-40%，平均20%）。方法上，将行业底部周期从3Q13-2Q14切换至2016年。适合专业投资者、能源行业分析师、对冲基金及资产管理者了解独立炼油商估值与投资机会。

📋 核心要点(部分)

1. SOTP估值框架
2. 近期价差利好分析
3. IMO 2020影响
4. 个股目标价调整
5. 关键方法变更