聚焦民银国际_由美联储储备管理购买(RMP)计划看央行买卖国债。考虑到提前对冲 2026 年 4 月纳税季对流动性的冲击,以及 2025 年四季度和 2026 年一季度美国财政部平均 5000-6000 亿美元/季的美债净发行规模,RMP 每月 400 亿美元的购债规模并不能被视为美联储货币政策立场的明显转向。RMP 主要购买 1 年以内国库券,尤其倾向于购买超短期国库券,75%为 1-4 个月期限,只有在国库券供给不足时才购买剩余期限 3 年以内国债,对于降低美联储整体持有美债的平均期限有所帮助。美联储在 2025 年 10 月的议息会议上宣布将自 12 月 1 日起停止以每月 50 亿美元速度进行的国债缩表操作,但允许每月至多 350 亿美元抵押贷款支持证券(MBS)自然到期,到期所得资金将再投资于国库券。
聚焦民银国际_由美联储储备管理购买(RMP)计划看央行买卖国债。考虑到提前对冲 2026 年 4 月纳税季对流动性的冲击,以及 2025 年四季度和 2026 年一季度美国财政部平均 5000-6000 亿美元/季的美债净发行规模,RMP 每月 400 亿美元的购债规模并不能被视为美联储货币政策立场的明显转向。RMP 主要购买 1 年以内国库券,尤其倾向于购买超短期国库券,75%为 1-4 个月期限,只有在国库券供给不足时才购买剩余期限 3 年以内国债,对于降低美联储整体持有美债的平均期限有所帮助。美联储在 2025 年 10 月的议息会议上宣布将自 12 月 1 日起停止以每月 50 亿美元速度进行的国债缩表操作,但允许每月至多 350 亿美元抵押贷款支持证券(MBS)自然到期,到期所得资金将再投资于国库券。
聚焦民银国际_由美联储储备管理购买(RMP)计划看央行买卖国债。考虑到提前对冲 2026 年 4 月纳税季对流动性的冲击,以及 2025 年四季度和 2026 年一季度美国财政部平均 5000-6000 亿美元/季的美债净发行规模,RMP 每月 400 亿美元的购债规模并不能被视为美联储货币政策立场的明显转向。RMP 主要购买 1 年以内国库券,尤其倾向于购买超短期国库券,75%为 1-4 个月期限,只有在国库券供给不足时才购买剩余期限 3 年以内国债,对于降低美联储整体持有美债的平均期限有所帮助。美联储在 2025 年 10 月的议息会议上宣布将自 12 月 1 日起停止以每月 50 亿美元速度进行的国债缩表操作,但允许每月至多 350 亿美元抵押贷款支持证券(MBS)自然到期,到期所得资金将再投资于国库券。核心数据:考虑到提前对冲 2026 年 4 月纳税季对流动性的冲击,以及 2025 年四季度和 2026 年一季度美国财政部平均 5000-6000 亿美元/季的美债净发行规模,RMP 每月 400 亿美元的购债规模并不能被视为美联储货币政策立场的明显转向;RMP 主要购买 1 年以内国库券,尤其倾向于购买超短期国库券,75%为 1-4 个月期限,只有在国库券供给不足时才购买剩余期限 3 年以内国债,对于降低美联储整体持有美债的平均期限有所帮助。
覆盖 2026 年,全文共 15 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了国债、货币政策、久期、RMP等议题。