聚焦流动性|央行地量投放与资金面负相关。❖ 近期央行投放地量,引发市场对于后续资金面的边际谨慎,回溯 2016 年至今的四段央行地量逆回购的历史叙事,我们发现“地量逆回购多源于前期宽松后流动性被动淤积,央行地量操作多是引导资金合理充裕,而非主动收紧,地量逆回购的结束往往对应资金面已经或者具有潜在的收紧基础”,央行地量投放和资金面负相关。向后展望,短期资金价格利率取决于央行引导,4 月降息概率偏低背景下 DR001 中枢或向前期1.30%靠拢,对应存单上下空间有限,建议采取利差策略。(2)存单部分,短期上下空间均较为有限,建议逢调增配,挖掘利差策略。
聚焦流动性|央行地量投放与资金面负相关。❖ 近期央行投放地量,引发市场对于后续资金面的边际谨慎,回溯 2016 年至今的四段央行地量逆回购的历史叙事,我们发现“地量逆回购多源于前期宽松后流动性被动淤积,央行地量操作多是引导资金合理充裕,而非主动收紧,地量逆回购的结束往往对应资金面已经或者具有潜在的收紧基础”,央行地量投放和资金面负相关。向后展望,短期资金价格利率取决于央行引导,4 月降息概率偏低背景下 DR001 中枢或向前期1.30%靠拢,对应存单上下空间有限,建议采取利差策略。(2)存单部分,短期上下空间均较为有限,建议逢调增配,挖掘利差策略。
聚焦流动性|央行地量投放与资金面负相关。❖ 近期央行投放地量,引发市场对于后续资金面的边际谨慎,回溯 2016 年至今的四段央行地量逆回购的历史叙事,我们发现“地量逆回购多源于前期宽松后流动性被动淤积,央行地量操作多是引导资金合理充裕,而非主动收紧,地量逆回购的结束往往对应资金面已经或者具有潜在的收紧基础”,央行地量投放和资金面负相关。向后展望,短期资金价格利率取决于央行引导,4 月降息概率偏低背景下 DR001 中枢或向前期1.30%靠拢,对应存单上下空间有限,建议采取利差策略。(2)存单部分,短期上下空间均较为有限,建议逢调增配,挖掘利差策略。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 18 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了流动性、利率等议题。