聚焦流动性|特国发行+通航反复,资金会收敛吗?。❖ 过去一周央行维持地量逆回购投放,态度中性且全额满足需求,DR001 持续在 1.22%低位,显示当前资金面或在“信贷疲软和大行卖债”背景下被动宽松,1.20%或为银行融出价格下限。而且特别国债发行即将启动,央行也有必要保持配合,报告认为资金利率依旧保持低位震荡。市场担心霍尔木兹海峡通航会对央行后续的态度产生影响,报告认为这一点概率较低,央行本身就是多目标决策,同时绝大部分时刻以“我”为主,一方面近期票据利率仍在下行,居民仍在降杠杆,基本面现实并不支持央行收紧,另外一方面,未来一周特别国债开始发行,货币财政配合视角下,央行收敛资金带动债券调整导致财政融资成本增加的可能性也偏弱。
聚焦流动性|特国发行+通航反复,资金会收敛吗?。❖ 过去一周央行维持地量逆回购投放,态度中性且全额满足需求,DR001 持续在 1.22%低位,显示当前资金面或在“信贷疲软和大行卖债”背景下被动宽松,1.20%或为银行融出价格下限。而且特别国债发行即将启动,央行也有必要保持配合,报告认为资金利率依旧保持低位震荡。市场担心霍尔木兹海峡通航会对央行后续的态度产生影响,报告认为这一点概率较低,央行本身就是多目标决策,同时绝大部分时刻以“我”为主,一方面近期票据利率仍在下行,居民仍在降杠杆,基本面现实并不支持央行收紧,另外一方面,未来一周特别国债开始发行,货币财政配合视角下,央行收敛资金带动债券调整导致财政融资成本增加的可能性也偏弱。
聚焦流动性|特国发行+通航反复,资金会收敛吗?。❖ 过去一周央行维持地量逆回购投放,态度中性且全额满足需求,DR001 持续在 1.22%低位,显示当前资金面或在“信贷疲软和大行卖债”背景下被动宽松,1.20%或为银行融出价格下限。而且特别国债发行即将启动,央行也有必要保持配合,报告认为资金利率依旧保持低位震荡。市场担心霍尔木兹海峡通航会对央行后续的态度产生影响,报告认为这一点概率较低,央行本身就是多目标决策,同时绝大部分时刻以“我”为主,一方面近期票据利率仍在下行,居民仍在降杠杆,基本面现实并不支持央行收紧,另外一方面,未来一周特别国债开始发行,货币财政配合视角下,央行收敛资金带动债券调整导致财政融资成本增加的可能性也偏弱。核心数据:❖ 周度资金存单判断:资金部分,未来一周核心扰动集中于税期,政府债缴款,考虑到目前大型银行净融出仍旧是在 5.5 万亿元以上,Shibor 3M 仍在下行,报告预计税期资金波动也有限,资金体感整体仍旧保持中性偏松。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 15 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了流动性、供需、利率、汇率等议题。