聚焦温氏股份(300498)周期底+估值底,看好养殖龙头穿越周期。在可持续增长 PB-ROE 框架下,公司理论合理 PB 倍数为 2.6-3.3X,当前估值处于相对低位。根据 Wind,2022-25Q3,公司 ROE 中枢为 13-14%,同期申万生猪养殖板块的 ROE 中枢为 5-6%。报告预计公司 2025-27 年 BPS 分别为 6.55、6.70、7.34 元/股,参考可比公司估值,给予公司 2026 年 3.0 倍 PB,对应合理价值 20.09 元/股,维持“买入”评级。
聚焦温氏股份(300498)周期底+估值底,看好养殖龙头穿越周期。在可持续增长 PB-ROE 框架下,公司理论合理 PB 倍数为 2.6-3.3X,当前估值处于相对低位。根据 Wind,2022-25Q3,公司 ROE 中枢为 13-14%,同期申万生猪养殖板块的 ROE 中枢为 5-6%。报告预计公司 2025-27 年 BPS 分别为 6.55、6.70、7.34 元/股,参考可比公司估值,给予公司 2026 年 3.0 倍 PB,对应合理价值 20.09 元/股,维持“买入”评级。
聚焦温氏股份(300498)周期底+估值底,看好养殖龙头穿越周期。在可持续增长 PB-ROE 框架下,公司理论合理 PB 倍数为 2.6-3.3X,当前估值处于相对低位。根据 Wind,2022-25Q3,公司 ROE 中枢为 13-14%,同期申万生猪养殖板块的 ROE 中枢为 5-6%。报告预计公司 2025-27 年 BPS 分别为 6.55、6.70、7.34 元/股,参考可比公司估值,给予公司 2026 年 3.0 倍 PB,对应合理价值 20.09 元/股,维持“买入”评级。核心数据:根据 Wind,2022-25Q3,公司 ROE 中枢为 13-14%,同期申万生猪养殖板块的 ROE 中枢为 5-6%;报告预计公司 2025-27 年 BPS 分别为 6.55、6.70、7.34 元/股,参考可比公司估值,给予公司 2026 年 3.0 倍 PB,对应合理价值 20.09 元/股,维持“买入”评级;2024 年,公司生猪和肉鸡业务营收占比分别为62%、34%。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 28 页。
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重点分析了养殖、产业链、激励、温氏股份等议题。