聚焦短端略显拥挤,长端或有空间。从利差视角,以 2025年 6 月以来行情为参考,大部分时间,1 年国债收益率与 R001 滚动 10 日均值间的利差整体稳定在-15bp 至+15bp 区间。来看,当前 1 年国债收益率正位于 1.20%附近,与 OMO-20bp 的临时正回购利率(新走廊下界)相近,同样指向短端利率破位下行的约束较强。4月第1周10年国债活跃券走势回顾4月1日中东冲突释放短暂 和解信号,市场风险偏好 回升,“股债跷跷板”逻辑,以及跨季后冲量资金的 赎回压力,推动各期限收 益率全线上行;同时,央 行逆回购单日投放规模压降至5亿元低位,也成为市 场关注的重点信息4月2日特朗普表示将加大对伊朗打击力度,油价大幅拉升,引发全球资产剧烈波动。
聚焦短端略显拥挤,长端或有空间。从利差视角,以 2025年 6 月以来行情为参考,大部分时间,1 年国债收益率与 R001 滚动 10 日均值间的利差整体稳定在-15bp 至+15bp 区间。来看,当前 1 年国债收益率正位于 1.20%附近,与 OMO-20bp 的临时正回购利率(新走廊下界)相近,同样指向短端利率破位下行的约束较强。4月第1周10年国债活跃券走势回顾4月1日中东冲突释放短暂 和解信号,市场风险偏好 回升,“股债跷跷板”逻辑,以及跨季后冲量资金的 赎回压力,推动各期限收 益率全线上行;同时,央 行逆回购单日投放规模压降至5亿元低位,也成为市 场关注的重点信息4月2日特朗普表示将加大对伊朗打击力度,油价大幅拉升,引发全球资产剧烈波动。
聚焦短端略显拥挤,长端或有空间。从利差视角,以 2025年 6 月以来行情为参考,大部分时间,1 年国债收益率与 R001 滚动 10 日均值间的利差整体稳定在-15bp 至+15bp 区间。来看,当前 1 年国债收益率正位于 1.20%附近,与 OMO-20bp 的临时正回购利率(新走廊下界)相近,同样指向短端利率破位下行的约束较强。4月第1周10年国债活跃券走势回顾4月1日中东冲突释放短暂 和解信号,市场风险偏好 回升,“股债跷跷板”逻辑,以及跨季后冲量资金的 赎回压力,推动各期限收 益率全线上行;同时,央 行逆回购单日投放规模压降至5亿元低位,也成为市 场关注的重点信息4月2日特朗普表示将加大对伊朗打击力度,油价大幅拉升,引发全球资产剧烈波动。核心数据:从利差视角,以 2025年 6 月以来行情为参考,大部分时间,1 年国债收益率与 R001 滚动 10 日均值间的利差整体稳定在-15bp 至+15bp 区间;同时,央 行逆回购单日投放规模压降至5亿元低位,也成为市 场关注的重点信息4月2日特朗普表示将加大对伊朗打击力度,油价大幅拉升,引发全球资产剧烈波动。
本报告由华西证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 21 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了利率债、久期、债市、银行等议题。