聚焦美格智能(002881)2025年年报点评:海外与无线宽带驱动规模扩张,AI模组打开成长空间。2025 年全年,公司实现营业收入 37.47 亿元,同比增长 27.39%;归母净利润 1.43 亿元,同比增长 5.27%,利润端增速明显低于收入端。拆解来看,核心在于毛利率下行:主营业务毛利率同比下降 3.47 个百分点至 13.84%,主要受低毛利产品,如无线宽带/FWA 及部分海外模组等产品的占比提升及存储芯片价格上涨影响;同时营业成本增速快于收入,进一步压制毛利增长。从结构看,公司收入高度集中,无线通信模组及解决方案营收占比超过 95%,报告期内海外业务同比增超过 70%,收入占比提升至约 37%,成为最主要增量来源,驱动公司增长逻辑由“国内模组”向“海外+无线宽带”双驱动切换。
聚焦美格智能(002881)2025年年报点评:海外与无线宽带驱动规模扩张,AI模组打开成长空间。2025 年全年,公司实现营业收入 37.47 亿元,同比增长 27.39%;归母净利润 1.43 亿元,同比增长 5.27%,利润端增速明显低于收入端。拆解来看,核心在于毛利率下行:主营业务毛利率同比下降 3.47 个百分点至 13.84%,主要受低毛利产品,如无线宽带/FWA 及部分海外模组等产品的占比提升及存储芯片价格上涨影响;同时营业成本增速快于收入,进一步压制毛利增长。从结构看,公司收入高度集中,无线通信模组及解决方案营收占比超过 95%,报告期内海外业务同比增超过 70%,收入占比提升至约 37%,成为最主要增量来源,驱动公司增长逻辑由“国内模组”向“海外+无线宽带”双驱动切换。
聚焦美格智能(002881)2025年年报点评:海外与无线宽带驱动规模扩张,AI模组打开成长空间。2025 年全年,公司实现营业收入 37.47 亿元,同比增长 27.39%;归母净利润 1.43 亿元,同比增长 5.27%,利润端增速明显低于收入端。拆解来看,核心在于毛利率下行:主营业务毛利率同比下降 3.47 个百分点至 13.84%,主要受低毛利产品,如无线宽带/FWA 及部分海外模组等产品的占比提升及存储芯片价格上涨影响;同时营业成本增速快于收入,进一步压制毛利增长。从结构看,公司收入高度集中,无线通信模组及解决方案营收占比超过 95%,报告期内海外业务同比增超过 70%,收入占比提升至约 37%,成为最主要增量来源,驱动公司增长逻辑由“国内模组”向“海外+无线宽带”双驱动切换。核心数据:2025 年全年,公司实现营业收入 37.47 亿元,同比增长 27.39%;归母净利润 1.43 亿元,同比增长 5.27%,利润端增速明显低于收入端;拆解来看,核心在于毛利率下行:主营业务毛利率同比下降 3.47 个百分点至 13.84%,主要受低毛利产品,如无线宽带/FWA 及部分海外模组等产品的占比提升及存储芯片价格上涨影响。
本报告由西南证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 16 页。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了AI、宽带、算力、通信等议题。