聚焦英科医疗(300677)首次覆盖深度报告:手套行业供需改善,龙头深筑成本和产能优势。预计随手套行业供需格局持续改善,且公司规模效应提升和生产效率提高,毛利率呈现上升趋势,预计 2025/2026/2027 年毛利率分别为 24.60%/26.00%/27.30%。报告认为随产能扩建,公司未来业绩增长具备强确定性,成本、资金和产能优势构筑了较高的壁垒,能够给予较高的估值溢价。报告认为随 2022 年以来手套行业落后产能出清,行业完成去库,目前手套行业竞争格局改善存在较强的确定性,尤其是丁腈手套。
聚焦英科医疗(300677)首次覆盖深度报告:手套行业供需改善,龙头深筑成本和产能优势。预计随手套行业供需格局持续改善,且公司规模效应提升和生产效率提高,毛利率呈现上升趋势,预计 2025/2026/2027 年毛利率分别为 24.60%/26.00%/27.30%。报告认为随产能扩建,公司未来业绩增长具备强确定性,成本、资金和产能优势构筑了较高的壁垒,能够给予较高的估值溢价。报告认为随 2022 年以来手套行业落后产能出清,行业完成去库,目前手套行业竞争格局改善存在较强的确定性,尤其是丁腈手套。
聚焦英科医疗(300677)首次覆盖深度报告:手套行业供需改善,龙头深筑成本和产能优势。预计随手套行业供需格局持续改善,且公司规模效应提升和生产效率提高,毛利率呈现上升趋势,预计 2025/2026/2027 年毛利率分别为 24.60%/26.00%/27.30%。报告认为随产能扩建,公司未来业绩增长具备强确定性,成本、资金和产能优势构筑了较高的壁垒,能够给予较高的估值溢价。报告认为随 2022 年以来手套行业落后产能出清,行业完成去库,目前手套行业竞争格局改善存在较强的确定性,尤其是丁腈手套。核心数据:预计随手套行业供需格局持续改善,且公司规模效应提升和生产效率提高,毛利率呈现上升趋势,预计 2025/2026/2027 年毛利率分别为 24.60%/26.00%/27.30%;➢ 快速扩张期(2020-2023 年):公共卫生事件的全球背景下,公司手套产能快速扩张,2019 年至 2023 年,公司一次性手套的产能由 190 亿只提升至 790 亿只;公司实控人为创始人刘方毅先生,截至2025 年 6 月 30 日,刘方毅先生持有公司 35.85%的股份,对公司有较强的掌控力。
本报告由西部证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 27 页。
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重点分析了供需、医疗、英科医疗、首次覆盖深度报告等议题。