聚焦资本补充工具月报(3月1日-3月31日):继续关注长久期资本债适度下沉机会。3 月份,二级资本债中股份行换手率增幅最大,环比 2 月增加 7.70pct,其次为国有大行(MoM+6.21pct)>城商行(MoM+5.17pct)>农商行(MoM+4.29pct);永续债中股份行换手率增幅最大,环比 2 月增加 10.14pct,其次为农商行(MoM+7.32pct)>国有大行(MoM+6.38pct)>城商行(MoM+5.14pct)。投资建议:可采用长久期适度下沉策略增厚票息收益、提升组合整体回报,对于银行资本债,我们筛选估值收益率≥2.3%、债项评级 AA+及以上、银行资产规模 3000亿以上的非重点风险区域的地方国有银行资本债,可关注桂林银行、北部湾银行的永续债及富滇银行、天津农商行的二级资本债。
聚焦资本补充工具月报(3月1日-3月31日):继续关注长久期资本债适度下沉机会。3 月份,二级资本债中股份行换手率增幅最大,环比 2 月增加 7.70pct,其次为国有大行(MoM+6.21pct)>城商行(MoM+5.17pct)>农商行(MoM+4.29pct);永续债中股份行换手率增幅最大,环比 2 月增加 10.14pct,其次为农商行(MoM+7.32pct)>国有大行(MoM+6.38pct)>城商行(MoM+5.14pct)。投资建议:可采用长久期适度下沉策略增厚票息收益、提升组合整体回报,对于银行资本债,我们筛选估值收益率≥2.3%、债项评级 AA+及以上、银行资产规模 3000亿以上的非重点风险区域的地方国有银行资本债,可关注桂林银行、北部湾银行的永续债及富滇银行、天津农商行的二级资本债。
聚焦资本补充工具月报(3月1日-3月31日):继续关注长久期资本债适度下沉机会。3 月份,二级资本债中股份行换手率增幅最大,环比 2 月增加 7.70pct,其次为国有大行(MoM+6.21pct)>城商行(MoM+5.17pct)>农商行(MoM+4.29pct);永续债中股份行换手率增幅最大,环比 2 月增加 10.14pct,其次为农商行(MoM+7.32pct)>国有大行(MoM+6.38pct)>城商行(MoM+5.14pct)。投资建议:可采用长久期适度下沉策略增厚票息收益、提升组合整体回报,对于银行资本债,我们筛选估值收益率≥2.3%、债项评级 AA+及以上、银行资产规模 3000亿以上的非重点风险区域的地方国有银行资本债,可关注桂林银行、北部湾银行的永续债及富滇银行、天津农商行的二级资本债。核心数据:3 月份,二级资本债中股份行换手率增幅最大,环比 2 月增加 7.70pct,其次为国有大行(MoM+6.21pct)>城商行(MoM+5.17pct)>农商行(MoM+4.29pct);永续债中股份行换手率增幅最大,环比 2 月增加 10.14pct,其次为农商行(MoM+7.32pct)>国有大行(MoM+6.38pct)>城商行(MoM+5.14pct)。
本报告由华源证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 12 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了久期、保险、银行、资本补充工具月报等议题。