聚焦4月交易盘全面做多,能否持续?。其中值得注意的是券商自营,由于前期对超长国债的空头仓位太重,因此 4 月主要加仓的是 7-10y 国债和超长地方债,且下旬顺势进一步做空超长国债,反而成为债券市场的主要空头力量。而且非银资金充裕更加有利于债市利率下行,叠加理财规模依旧在扩容的重要节点,因此广义基金负债有望继续增长,5 月上旬调整过后超长债还有二阶段行情,调整即买入机会。4 月债基负债端显著改善,部分基金从票息策略转向久期策略;短端在存单利率下行后,短政金在流动性、估值、久期调节等方面优势凸显,对存单形成一定替代;信用债和中票的买入仍然强于季节性,表明部分基金仍保持票息策略;3-5y 期限从利率债转向二永债,获取高票息的同时有助于控制净值波动。
聚焦4月交易盘全面做多,能否持续?。其中值得注意的是券商自营,由于前期对超长国债的空头仓位太重,因此 4 月主要加仓的是 7-10y 国债和超长地方债,且下旬顺势进一步做空超长国债,反而成为债券市场的主要空头力量。而且非银资金充裕更加有利于债市利率下行,叠加理财规模依旧在扩容的重要节点,因此广义基金负债有望继续增长,5 月上旬调整过后超长债还有二阶段行情,调整即买入机会。4 月债基负债端显著改善,部分基金从票息策略转向久期策略;短端在存单利率下行后,短政金在流动性、估值、久期调节等方面优势凸显,对存单形成一定替代;信用债和中票的买入仍然强于季节性,表明部分基金仍保持票息策略;3-5y 期限从利率债转向二永债,获取高票息的同时有助于控制净值波动。
聚焦4月交易盘全面做多,能否持续?。其中值得注意的是券商自营,由于前期对超长国债的空头仓位太重,因此 4 月主要加仓的是 7-10y 国债和超长地方债,且下旬顺势进一步做空超长国债,反而成为债券市场的主要空头力量。而且非银资金充裕更加有利于债市利率下行,叠加理财规模依旧在扩容的重要节点,因此广义基金负债有望继续增长,5 月上旬调整过后超长债还有二阶段行情,调整即买入机会。4 月债基负债端显著改善,部分基金从票息策略转向久期策略;短端在存单利率下行后,短政金在流动性、估值、久期调节等方面优势凸显,对存单形成一定替代;信用债和中票的买入仍然强于季节性,表明部分基金仍保持票息策略;3-5y 期限从利率债转向二永债,获取高票息的同时有助于控制净值波动。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 21 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了流动性、保险、银行等议题。