聚焦5月固定收益月报:债市运行中的三处结构性分化。内需来看,建筑业 PMI 降至 48%、为 2020 年 3 月以来最低,服务业 PMI 降至荣枯线下方;行业上高技术制造业和装备制造业 PMI 分别环比上升 0.1pct、0.3pct 至 52.2%、51.8%、延续扩张态势;内需修复结构分化依旧明显。银行体系资金融出规模持续处于 5 万亿元以上的历史高位,即使央行全月通过地量逆回购、MLF 净回笼 2000 亿、买断式逆回购持续净回笼进行“削峰填谷”操作,资金面仍未过于收紧,宽松根源在于实体融资需求不足与存款高增的“内生性钱多”。4 月资金面持续宽松,DR007 多运行于 1.40%的政策利率下方,DR001 加权维持在 1.2%附近水平。
聚焦5月固定收益月报:债市运行中的三处结构性分化。内需来看,建筑业 PMI 降至 48%、为 2020 年 3 月以来最低,服务业 PMI 降至荣枯线下方;行业上高技术制造业和装备制造业 PMI 分别环比上升 0.1pct、0.3pct 至 52.2%、51.8%、延续扩张态势;内需修复结构分化依旧明显。银行体系资金融出规模持续处于 5 万亿元以上的历史高位,即使央行全月通过地量逆回购、MLF 净回笼 2000 亿、买断式逆回购持续净回笼进行“削峰填谷”操作,资金面仍未过于收紧,宽松根源在于实体融资需求不足与存款高增的“内生性钱多”。4 月资金面持续宽松,DR007 多运行于 1.40%的政策利率下方,DR001 加权维持在 1.2%附近水平。
聚焦5月固定收益月报:债市运行中的三处结构性分化。内需来看,建筑业 PMI 降至 48%、为 2020 年 3 月以来最低,服务业 PMI 降至荣枯线下方;行业上高技术制造业和装备制造业 PMI 分别环比上升 0.1pct、0.3pct 至 52.2%、51.8%、延续扩张态势;内需修复结构分化依旧明显。银行体系资金融出规模持续处于 5 万亿元以上的历史高位,即使央行全月通过地量逆回购、MLF 净回笼 2000 亿、买断式逆回购持续净回笼进行“削峰填谷”操作,资金面仍未过于收紧,宽松根源在于实体融资需求不足与存款高增的“内生性钱多”。4 月资金面持续宽松,DR007 多运行于 1.40%的政策利率下方,DR001 加权维持在 1.2%附近水平。核心数据:内需来看,建筑业 PMI 降至 48%、为 2020 年 3 月以来最低,服务业 PMI 降至荣枯线下方;行业上高技术制造业和装备制造业 PMI 分别环比上升 0.1pct、0.3pct 至 52.2%、51.8%、延续扩张态势。
本报告由西部证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 21 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了债市、5月固定收益月报、债市运行中的三处结构性分化等议题。