聚焦“固收+”策略系列:风险平价模型加入黄金与石油表现如何?。以股债一九为基准,股债两资产风险平价模型年化回报率 5.78%,超额回报约 0.34%,最大回撤基本持平、波动率明显下降,持有体验更优。绩效与对应仓位方面,全区间来看股债两资产较股债一九权益仓位更低,回撤基本持平但有小幅超额收益,且波动率方面有改善;引入黄金后,股票和债券的仓位被稀释,全区间收益贡献明显,组合 Calmar 提升,近 3 年收益、风险后收益、回撤控制较优。权重上,在 3 月美以伊冲突爆发前,尽管部分资产价格尚未受到冲击,但市场波动率震荡走高,由于风险平价模型对风险敞口一致的控制,波动率回升过程中权重会被动调降,风险平价模型优势得以体现。
聚焦“固收+”策略系列:风险平价模型加入黄金与石油表现如何?。以股债一九为基准,股债两资产风险平价模型年化回报率 5.78%,超额回报约 0.34%,最大回撤基本持平、波动率明显下降,持有体验更优。绩效与对应仓位方面,全区间来看股债两资产较股债一九权益仓位更低,回撤基本持平但有小幅超额收益,且波动率方面有改善;引入黄金后,股票和债券的仓位被稀释,全区间收益贡献明显,组合 Calmar 提升,近 3 年收益、风险后收益、回撤控制较优。权重上,在 3 月美以伊冲突爆发前,尽管部分资产价格尚未受到冲击,但市场波动率震荡走高,由于风险平价模型对风险敞口一致的控制,波动率回升过程中权重会被动调降,风险平价模型优势得以体现。
聚焦“固收+”策略系列:风险平价模型加入黄金与石油表现如何?。以股债一九为基准,股债两资产风险平价模型年化回报率 5.78%,超额回报约 0.34%,最大回撤基本持平、波动率明显下降,持有体验更优。绩效与对应仓位方面,全区间来看股债两资产较股债一九权益仓位更低,回撤基本持平但有小幅超额收益,且波动率方面有改善;引入黄金后,股票和债券的仓位被稀释,全区间收益贡献明显,组合 Calmar 提升,近 3 年收益、风险后收益、回撤控制较优。权重上,在 3 月美以伊冲突爆发前,尽管部分资产价格尚未受到冲击,但市场波动率震荡走高,由于风险平价模型对风险敞口一致的控制,波动率回升过程中权重会被动调降,风险平价模型优势得以体现。核心数据:以股债一九为基准,股债两资产风险平价模型年化回报率 5.78%,超额回报约 0.34%,最大回撤基本持平、波动率明显下降,持有体验更优。
本报告由银河证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 30 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了固收、石油、黄金、宏观等议题。