聚焦【债券深度报告】上市银行25年报及26Q1季报分析:债市熊牛切换,大小行配债特征分化。(2)分银行:2025Q3 以来国有行金融投资增速维持高位,股份行和城商行增速持续回落,金融投资增速趋势变化反应的是吸收存款能力的差异,大行吸收存款能力趋强。银行净息差平均为 1.40%,较 2025Q4 下降 2BP,对比 2023-2025 年同期 9-17BP 的降幅明显收窄。分项来看:(1)吸收存款:2026Q1 存款季节性高增、但增速呈现下行态势、小行压力更大;其中对公短贷放量支撑活期存款大幅增长,个人定存或由小行向大行搬家。
聚焦【债券深度报告】上市银行25年报及26Q1季报分析:债市熊牛切换,大小行配债特征分化。(2)分银行:2025Q3 以来国有行金融投资增速维持高位,股份行和城商行增速持续回落,金融投资增速趋势变化反应的是吸收存款能力的差异,大行吸收存款能力趋强。银行净息差平均为 1.40%,较 2025Q4 下降 2BP,对比 2023-2025 年同期 9-17BP 的降幅明显收窄。分项来看:(1)吸收存款:2026Q1 存款季节性高增、但增速呈现下行态势、小行压力更大;其中对公短贷放量支撑活期存款大幅增长,个人定存或由小行向大行搬家。
聚焦【债券深度报告】上市银行25年报及26Q1季报分析:债市熊牛切换,大小行配债特征分化。(2)分银行:2025Q3 以来国有行金融投资增速维持高位,股份行和城商行增速持续回落,金融投资增速趋势变化反应的是吸收存款能力的差异,大行吸收存款能力趋强。银行净息差平均为 1.40%,较 2025Q4 下降 2BP,对比 2023-2025 年同期 9-17BP 的降幅明显收窄。分项来看:(1)吸收存款:2026Q1 存款季节性高增、但增速呈现下行态势、小行压力更大;其中对公短贷放量支撑活期存款大幅增长,个人定存或由小行向大行搬家。核心数据:银行净息差平均为 1.40%,较 2025Q4 下降 2BP,对比 2023-2025 年同期 9-17BP 的降幅明显收窄;上市银行金融投资规模增速同步波动,2026Q1 银行卖券改善报表需求有限,金融投资增量同比多增近 1 万亿;市银行综合负债成本为 1.36%,相较 2025 末继续下行 16bp,主要受益于高息存款到期重定价。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 28 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了债券、债市、银行、债券深度报告等议题。