聚焦【债券深度报告】债券月度策略思考:5月,中旬布局调整窗口。(2)5 月利率债供给预测:净融资或在 1.9 万亿,其中政府债在 1.5 万亿附近,供给压力较 4 月有明显抬升,关注供给放量对于银行冗余流动性的抽水效应。❖ 四、机构行为:配置盘保护力量仍在,资管钱多有望延续至 5 月中上旬❖ 1、需求:银行存贷差高位,配债仍有余力;保险由于地方债供给偏慢拖累配债进度,需求仍待释放;资管钱多有望延续至 5 月中上旬。今年 5 月可能的利空利多因素包括:(1)利多因素:基本面扰动减弱;央行维持呵护态度,资金不具备大幅收紧风险;钱多有望延续至 5 月中上旬;(2)利空因素:5 月是二季度政府债供给高峰;资金面临缴款和缴税等扰动。
聚焦【债券深度报告】债券月度策略思考:5月,中旬布局调整窗口。(2)5 月利率债供给预测:净融资或在 1.9 万亿,其中政府债在 1.5 万亿附近,供给压力较 4 月有明显抬升,关注供给放量对于银行冗余流动性的抽水效应。❖ 四、机构行为:配置盘保护力量仍在,资管钱多有望延续至 5 月中上旬❖ 1、需求:银行存贷差高位,配债仍有余力;保险由于地方债供给偏慢拖累配债进度,需求仍待释放;资管钱多有望延续至 5 月中上旬。今年 5 月可能的利空利多因素包括:(1)利多因素:基本面扰动减弱;央行维持呵护态度,资金不具备大幅收紧风险;钱多有望延续至 5 月中上旬;(2)利空因素:5 月是二季度政府债供给高峰;资金面临缴款和缴税等扰动。
聚焦【债券深度报告】债券月度策略思考:5月,中旬布局调整窗口。(2)5 月利率债供给预测:净融资或在 1.9 万亿,其中政府债在 1.5 万亿附近,供给压力较 4 月有明显抬升,关注供给放量对于银行冗余流动性的抽水效应。❖ 四、机构行为:配置盘保护力量仍在,资管钱多有望延续至 5 月中上旬❖ 1、需求:银行存贷差高位,配债仍有余力;保险由于地方债供给偏慢拖累配债进度,需求仍待释放;资管钱多有望延续至 5 月中上旬。今年 5 月可能的利空利多因素包括:(1)利多因素:基本面扰动减弱;央行维持呵护态度,资金不具备大幅收紧风险;钱多有望延续至 5 月中上旬;(2)利空因素:5 月是二季度政府债供给高峰;资金面临缴款和缴税等扰动。核心数据:(2)5 月利率债供给预测:净融资或在 1.9 万亿,其中政府债在 1.5 万亿附近,供给压力较 4 月有明显抬升,关注供给放量对于银行冗余流动性的抽水效应;二是外部环境不稳定、内需弱修复,流动性或不至于大幅收紧,DR007 或温和收敛至 1.4-1.45%左右。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 29 页。
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重点分析了债券、债市、宏观、债券深度报告等议题。