聚焦五月可转债量化月报:估值高位承压,分化中寻求平衡。五月中旬,中美领导人会晤等事件落地后,权益温和回调而转债剧烈调整,中证转债指数当周大跌 2.84%,呈现典型 跟跌不跟涨”特征,根源在于极端估值下的脆弱性。由于转债本身弹性低于权益,转债理论上更加接近于股债组合,且转债正股风格更加接近于小盘股,因此我们取 50%7-10Y 国债+50%中证 1000 全收益指数作为股债组合。其中正股拉动收益高达 6.84%,远超其他分域,显示出偏股型转债正股的高弹性特征;尽管转债估值收益为-2.05%,但正股的强劲拉动完全对冲了估值的负面拖累。
聚焦五月可转债量化月报:估值高位承压,分化中寻求平衡。五月中旬,中美领导人会晤等事件落地后,权益温和回调而转债剧烈调整,中证转债指数当周大跌 2.84%,呈现典型 跟跌不跟涨”特征,根源在于极端估值下的脆弱性。由于转债本身弹性低于权益,转债理论上更加接近于股债组合,且转债正股风格更加接近于小盘股,因此我们取 50%7-10Y 国债+50%中证 1000 全收益指数作为股债组合。其中正股拉动收益高达 6.84%,远超其他分域,显示出偏股型转债正股的高弹性特征;尽管转债估值收益为-2.05%,但正股的强劲拉动完全对冲了估值的负面拖累。
聚焦五月可转债量化月报:估值高位承压,分化中寻求平衡。五月中旬,中美领导人会晤等事件落地后,权益温和回调而转债剧烈调整,中证转债指数当周大跌 2.84%,呈现典型 跟跌不跟涨”特征,根源在于极端估值下的脆弱性。由于转债本身弹性低于权益,转债理论上更加接近于股债组合,且转债正股风格更加接近于小盘股,因此我们取 50%7-10Y 国债+50%中证 1000 全收益指数作为股债组合。其中正股拉动收益高达 6.84%,远超其他分域,显示出偏股型转债正股的高弹性特征;尽管转债估值收益为-2.05%,但正股的强劲拉动完全对冲了估值的负面拖累。核心数据:由于转债本身弹性低于权益,转债理论上更加接近于股债组合,且转债正股风格更加接近于小盘股,因此我们取 50%7-10Y 国债+50%中证 1000 全收益指数作为股债组合;其中正股拉动收益高达 6.84%,远超其他分域,显示出偏股型转债正股的高弹性特征。
本报告由国盛证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 17 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了可转债、量化、五月可转债量化月报、估值高位承压等议题。