聚焦从银行配置成本看未来利润兑现。测算显示 2025 年大行与股份行 OCI 账户国债全年加权增仓成本均接近 1.64%,其中大行、股份行国债增仓分别约 4.87 万亿元和 0.81 万亿元。但估值修复不等于配置盘全面回归,当前国债发行成本低于 2025 年 OCI 增仓成本中枢,银行继续主动增配OCI 账户的票息吸引力下降,配置盘更可能表现为回调承接力量。2026 年一季度,中短端及中久期收益率同比下行,带动国股行 OCI 账户估值明显修复,测算国股行 OCI国债估值修复约 1395 亿元。
聚焦从银行配置成本看未来利润兑现。测算显示 2025 年大行与股份行 OCI 账户国债全年加权增仓成本均接近 1.64%,其中大行、股份行国债增仓分别约 4.87 万亿元和 0.81 万亿元。但估值修复不等于配置盘全面回归,当前国债发行成本低于 2025 年 OCI 增仓成本中枢,银行继续主动增配OCI 账户的票息吸引力下降,配置盘更可能表现为回调承接力量。2026 年一季度,中短端及中久期收益率同比下行,带动国股行 OCI 账户估值明显修复,测算国股行 OCI国债估值修复约 1395 亿元。
聚焦从银行配置成本看未来利润兑现。测算显示 2025 年大行与股份行 OCI 账户国债全年加权增仓成本均接近 1.64%,其中大行、股份行国债增仓分别约 4.87 万亿元和 0.81 万亿元。但估值修复不等于配置盘全面回归,当前国债发行成本低于 2025 年 OCI 增仓成本中枢,银行继续主动增配OCI 账户的票息吸引力下降,配置盘更可能表现为回调承接力量。2026 年一季度,中短端及中久期收益率同比下行,带动国股行 OCI 账户估值明显修复,测算国股行 OCI国债估值修复约 1395 亿元。核心数据:测算显示 2025 年大行与股份行 OCI 账户国债全年加权增仓成本均接近 1.64%,其中大行、股份行国债增仓分别约 4.87 万亿元和 0.81 万亿元;2026 年一季度,中短端及中久期收益率同比下行,带动国股行 OCI 账户估值明显修复,测算国股行 OCI国债估值修复约 1395 亿元;国股行 AC&OCI 浮盈相当于 TTM 归母净利润约 122.6%。
本报告由中邮证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 14 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了银行、债券、债市、利率等议题。