聚焦信用债月度观察:4月呈现“供需两旺”特征,3-5年期品种或为5月配置方向。主力配置机构需求持续释放,但值得注意的是,4 月中旬利率债收益率下行节奏快于信用债,导致信用利差出现阶段性被动走扩。2、5 月信用债市场展望与信用策略进入 5 月后,信用债供给规模预计季节性下行,摊余成本法债基 3 年期和 5 年期产品定开相对集中,理财跨季回流和保险负债端韧性仍在,5 月信用债大概率维持“利差低位震荡”的趋势,但短端收益率已被极致压缩,绝对收益压缩的空间有限,3-5 年期信用债成为相对更优的博弈区间。建议底仓可以继续保留中短端高等级信用债,在震荡行情中,中短端高等级信用债仍具有一定防御功能,但是不要完全押注短端收益率继续压缩,把进攻仓位更多配置到 3-5 年期信用债。
聚焦信用债月度观察:4月呈现“供需两旺”特征,3-5年期品种或为5月配置方向。主力配置机构需求持续释放,但值得注意的是,4 月中旬利率债收益率下行节奏快于信用债,导致信用利差出现阶段性被动走扩。2、5 月信用债市场展望与信用策略进入 5 月后,信用债供给规模预计季节性下行,摊余成本法债基 3 年期和 5 年期产品定开相对集中,理财跨季回流和保险负债端韧性仍在,5 月信用债大概率维持“利差低位震荡”的趋势,但短端收益率已被极致压缩,绝对收益压缩的空间有限,3-5 年期信用债成为相对更优的博弈区间。建议底仓可以继续保留中短端高等级信用债,在震荡行情中,中短端高等级信用债仍具有一定防御功能,但是不要完全押注短端收益率继续压缩,把进攻仓位更多配置到 3-5 年期信用债。
聚焦信用债月度观察:4月呈现“供需两旺”特征,3-5年期品种或为5月配置方向。主力配置机构需求持续释放,但值得注意的是,4 月中旬利率债收益率下行节奏快于信用债,导致信用利差出现阶段性被动走扩。2、5 月信用债市场展望与信用策略进入 5 月后,信用债供给规模预计季节性下行,摊余成本法债基 3 年期和 5 年期产品定开相对集中,理财跨季回流和保险负债端韧性仍在,5 月信用债大概率维持“利差低位震荡”的趋势,但短端收益率已被极致压缩,绝对收益压缩的空间有限,3-5 年期信用债成为相对更优的博弈区间。建议底仓可以继续保留中短端高等级信用债,在震荡行情中,中短端高等级信用债仍具有一定防御功能,但是不要完全押注短端收益率继续压缩,把进攻仓位更多配置到 3-5 年期信用债。
本报告由光大证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 15 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了信用债、供需、流动性、债市等议题。