聚焦信用|2025年城投财报的八个关注点。❖ 2025 年,“一揽子化债政策”和大规模债务置换持续推进,化债如火如荼,那么反映到城投财报上表现如何?❖ 负债端,融资环境略有转松,城投平台有息负债继续增长,2025 年末达到70 万亿元,但增速进一步下行至 4.29%。❖ 债务的期限和品种结构进一步优化,银行贷款占比继续增加至 70%左右,直融和非标占比继续下降。❖ 具体来看,存货增速由正转负,在建工程降幅扩大,应收账款和其他应收款增速明显下降,长期股权投资增速仍然保持在 7.76%的较高水平,同时投资活动现金流出和投资收益明显增长,股权投资初见成效。
聚焦信用|2025年城投财报的八个关注点。❖ 2025 年,“一揽子化债政策”和大规模债务置换持续推进,化债如火如荼,那么反映到城投财报上表现如何?❖ 负债端,融资环境略有转松,城投平台有息负债继续增长,2025 年末达到70 万亿元,但增速进一步下行至 4.29%。❖ 债务的期限和品种结构进一步优化,银行贷款占比继续增加至 70%左右,直融和非标占比继续下降。❖ 具体来看,存货增速由正转负,在建工程降幅扩大,应收账款和其他应收款增速明显下降,长期股权投资增速仍然保持在 7.76%的较高水平,同时投资活动现金流出和投资收益明显增长,股权投资初见成效。
聚焦信用|2025年城投财报的八个关注点。❖ 2025 年,“一揽子化债政策”和大规模债务置换持续推进,化债如火如荼,那么反映到城投财报上表现如何?❖ 负债端,融资环境略有转松,城投平台有息负债继续增长,2025 年末达到70 万亿元,但增速进一步下行至 4.29%。❖ 债务的期限和品种结构进一步优化,银行贷款占比继续增加至 70%左右,直融和非标占比继续下降。❖ 具体来看,存货增速由正转负,在建工程降幅扩大,应收账款和其他应收款增速明显下降,长期股权投资增速仍然保持在 7.76%的较高水平,同时投资活动现金流出和投资收益明显增长,股权投资初见成效。核心数据:❖ 2025 年,“一揽子化债政策”和大规模债务置换持续推进,化债如火如荼,那么反映到城投财报上表现如何?❖ 负债端,融资环境略有转松,城投平台有息负债继续增长,2025 年末达到70 万亿元,但增速进一步下行至 4.29%;❖ 债务的期限和品种结构进一步优化,银行贷款占比继续增加至 70%左右,直融和非标占比继续下降;❖ 具体来看,存货增速由正转负,在建工程降幅扩大,应收账款和其他应收款增速明显下降,长期股权投资增速仍然保持在 7.76%的较高水平,同时投资活动现金流出和投资收益明显增长,股权投资初见成效。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 19 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了城投、土地等议题。