聚焦信用|二季度后半程怎么看?。交易指标上,信用债成交平均久期回升明显,TKN 成交和低估值成交占比均显示机构做多信用情绪积极回暖。机构行为显示,历年二季度基金作为交易主力对普信债及二永债净买入显著高于全年其他时期,虽 4-6 月力度逐渐递减,但 6 月仍维持较高水平;保险对超长债配置则呈“先弱后强”,5 月配置偏弱、6 月显著回升,或驱动 6 月中票10-1 年期限利差收窄。❖ 总体来看,近期银行资负充裕、资产荒和有效需求不足仍在延续,资金利率缺乏趋势性上行基础,报告认为当前资产荒和有效需求不足的情况在二季度很难改变,因此信用方面可以考虑加大对 5Y 以上二永债的配置力度,积极博弈利率下行机会。
聚焦信用|二季度后半程怎么看?。交易指标上,信用债成交平均久期回升明显,TKN 成交和低估值成交占比均显示机构做多信用情绪积极回暖。机构行为显示,历年二季度基金作为交易主力对普信债及二永债净买入显著高于全年其他时期,虽 4-6 月力度逐渐递减,但 6 月仍维持较高水平;保险对超长债配置则呈“先弱后强”,5 月配置偏弱、6 月显著回升,或驱动 6 月中票10-1 年期限利差收窄。❖ 总体来看,近期银行资负充裕、资产荒和有效需求不足仍在延续,资金利率缺乏趋势性上行基础,报告认为当前资产荒和有效需求不足的情况在二季度很难改变,因此信用方面可以考虑加大对 5Y 以上二永债的配置力度,积极博弈利率下行机会。
聚焦信用|二季度后半程怎么看?。交易指标上,信用债成交平均久期回升明显,TKN 成交和低估值成交占比均显示机构做多信用情绪积极回暖。机构行为显示,历年二季度基金作为交易主力对普信债及二永债净买入显著高于全年其他时期,虽 4-6 月力度逐渐递减,但 6 月仍维持较高水平;保险对超长债配置则呈“先弱后强”,5 月配置偏弱、6 月显著回升,或驱动 6 月中票10-1 年期限利差收窄。❖ 总体来看,近期银行资负充裕、资产荒和有效需求不足仍在延续,资金利率缺乏趋势性上行基础,报告认为当前资产荒和有效需求不足的情况在二季度很难改变,因此信用方面可以考虑加大对 5Y 以上二永债的配置力度,积极博弈利率下行机会。核心数据:❖ 二季度后半程信用表现怎么看?一级信用发行方面,历年 5 月为信用债供给单月,发行规模远小于其他月份,环比降幅接近 50%,6 月发行规模可能有所回升,但一般仍低于 4 月,因此后续信用的供给压力相对较小。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 16 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了信用债、久期、城投、基金等议题。