聚焦农林牧渔行业2025年报以及26Q1总结:猪价下行拖累盈利,龙头饲企表现亮眼。展望 26Q2,水产料景气度或季节性回暖,龙头饲企凭借采购以及配方优势,有望取得市占率的持续提升。国内玉米种子库存高企,预计 2026 年玉米制种面积或有下滑,玉米种子连续 3 年去库,判断玉米种业供需格局有望改善;转基因玉米/大豆已进入全国常规化种植阶段,行业或加速向头部集中。生猪养殖,行业深亏 & 产能调控加码双管齐下,预计母猪去产能提速,或进一步抬升 27 年猪价中枢,“低成本+”猪企现金流或继续改善、内在价值提升。
聚焦农林牧渔行业2025年报以及26Q1总结:猪价下行拖累盈利,龙头饲企表现亮眼。展望 26Q2,水产料景气度或季节性回暖,龙头饲企凭借采购以及配方优势,有望取得市占率的持续提升。国内玉米种子库存高企,预计 2026 年玉米制种面积或有下滑,玉米种子连续 3 年去库,判断玉米种业供需格局有望改善;转基因玉米/大豆已进入全国常规化种植阶段,行业或加速向头部集中。生猪养殖,行业深亏 & 产能调控加码双管齐下,预计母猪去产能提速,或进一步抬升 27 年猪价中枢,“低成本+”猪企现金流或继续改善、内在价值提升。
聚焦农林牧渔行业2025年报以及26Q1总结:猪价下行拖累盈利,龙头饲企表现亮眼。展望 26Q2,水产料景气度或季节性回暖,龙头饲企凭借采购以及配方优势,有望取得市占率的持续提升。国内玉米种子库存高企,预计 2026 年玉米制种面积或有下滑,玉米种子连续 3 年去库,判断玉米种业供需格局有望改善;转基因玉米/大豆已进入全国常规化种植阶段,行业或加速向头部集中。生猪养殖,行业深亏 & 产能调控加码双管齐下,预计母猪去产能提速,或进一步抬升 27 年猪价中枢,“低成本+”猪企现金流或继续改善、内在价值提升。核心数据:26Q1,受猪价深跌影响,上市猪企陷入全面亏损,18 家上市猪企合计亏损 71.5 亿元,同比转亏、环比减亏;2025 年禽养殖板块营收同比+8%,扣非净利润同比减亏;26Q1 禽养殖板块营收同比+12%。
本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 22 页。
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重点分析了农林牧渔、盈利、养殖、生猪等议题。