聚焦利率债5月投资策略展望:资金面是关键变量-260508-渤海证券。资金价格:4 月央行各项工具流动性净回笼近 6000 亿元,但资金面保持宽松,DR007 下破 1.4%,最低达到 1.32%,DR001 多数时间维持在 1.22%附近,均为年内新低,一是源于二季度信贷投放开始降温,二是外汇占款被动投放的资金仍较充裕,三是政府债净融资规模较低。二级市场: 4 月各期限国债收益率悉数下行,一是源于资金面持续宽松;二是受到 3 月经济数据降温的带动;三是源于对前期通胀预期进一步消化,30Y 国债对通胀预期降温的反馈最为明显,基金持续增配进一步放大利率下行幅度。一季度社融与信贷受财政投放力度的影响比较明显,在财政政策不急于扩张的背景下,预计 4 月社融和信贷同比增速将下降。
聚焦利率债5月投资策略展望:资金面是关键变量-260508-渤海证券。资金价格:4 月央行各项工具流动性净回笼近 6000 亿元,但资金面保持宽松,DR007 下破 1.4%,最低达到 1.32%,DR001 多数时间维持在 1.22%附近,均为年内新低,一是源于二季度信贷投放开始降温,二是外汇占款被动投放的资金仍较充裕,三是政府债净融资规模较低。二级市场: 4 月各期限国债收益率悉数下行,一是源于资金面持续宽松;二是受到 3 月经济数据降温的带动;三是源于对前期通胀预期进一步消化,30Y 国债对通胀预期降温的反馈最为明显,基金持续增配进一步放大利率下行幅度。一季度社融与信贷受财政投放力度的影响比较明显,在财政政策不急于扩张的背景下,预计 4 月社融和信贷同比增速将下降。
聚焦利率债5月投资策略展望:资金面是关键变量-260508-渤海证券。资金价格:4 月央行各项工具流动性净回笼近 6000 亿元,但资金面保持宽松,DR007 下破 1.4%,最低达到 1.32%,DR001 多数时间维持在 1.22%附近,均为年内新低,一是源于二季度信贷投放开始降温,二是外汇占款被动投放的资金仍较充裕,三是政府债净融资规模较低。二级市场: 4 月各期限国债收益率悉数下行,一是源于资金面持续宽松;二是受到 3 月经济数据降温的带动;三是源于对前期通胀预期进一步消化,30Y 国债对通胀预期降温的反馈最为明显,基金持续增配进一步放大利率下行幅度。一季度社融与信贷受财政投放力度的影响比较明显,在财政政策不急于扩张的背景下,预计 4 月社融和信贷同比增速将下降。核心数据:资金价格:4 月央行各项工具流动性净回笼近 6000 亿元,但资金面保持宽松,DR007 下破 1.4%,最低达到 1.32%,DR001 多数时间维持在 1.22%附近,均为年内新低,一是源于二季度信贷投放开始降温,二是外汇占款被动投放的资金仍较充裕,三是政府债净融资规模较低;4 月末的跨月资金价格则出现小幅抬升,DR007 最高回升至 1.39%;一级市场:4 月利率债共发行 2.7 万亿元,环比减少近 4000 亿元。
覆盖 2026 年,全文共 14 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了投资策略、利率债、财政支出、政治等议题。