聚焦利率衍生品月报:国债期货多头替代再探讨。简单多头替代:核心在提升资金使用效率简单替代以保证金交易承载久期暴露,并将剩余资金配置于回购、存单或短债,核心价值在于提高资金使用效率与建仓灵活性,适合短期看多但不愿一次性追涨现券、或等待更优配置时机的账户。国债期货策略:适度关注做空跨期价差机会当前债市处于赔率下降、但胜率尚未完全消失的阶段,前期资金面极度宽松和欠配支撑边际弱化,5-6 月政府债供给与税期扰动上升,但央行对冲态度仍较明确,资金面趋势性收紧概率不高。不过考虑到信贷偏弱、人民币升值等仍有对冲,当前 Repo 1Y Carry 已下探至-10BP 左右,空间上预计仍有限。
聚焦利率衍生品月报:国债期货多头替代再探讨。简单多头替代:核心在提升资金使用效率简单替代以保证金交易承载久期暴露,并将剩余资金配置于回购、存单或短债,核心价值在于提高资金使用效率与建仓灵活性,适合短期看多但不愿一次性追涨现券、或等待更优配置时机的账户。国债期货策略:适度关注做空跨期价差机会当前债市处于赔率下降、但胜率尚未完全消失的阶段,前期资金面极度宽松和欠配支撑边际弱化,5-6 月政府债供给与税期扰动上升,但央行对冲态度仍较明确,资金面趋势性收紧概率不高。不过考虑到信贷偏弱、人民币升值等仍有对冲,当前 Repo 1Y Carry 已下探至-10BP 左右,空间上预计仍有限。
聚焦利率衍生品月报:国债期货多头替代再探讨。简单多头替代:核心在提升资金使用效率简单替代以保证金交易承载久期暴露,并将剩余资金配置于回购、存单或短债,核心价值在于提高资金使用效率与建仓灵活性,适合短期看多但不愿一次性追涨现券、或等待更优配置时机的账户。国债期货策略:适度关注做空跨期价差机会当前债市处于赔率下降、但胜率尚未完全消失的阶段,前期资金面极度宽松和欠配支撑边际弱化,5-6 月政府债供给与税期扰动上升,但央行对冲态度仍较明确,资金面趋势性收紧概率不高。不过考虑到信贷偏弱、人民币升值等仍有对冲,当前 Repo 1Y Carry 已下探至-10BP 左右,空间上预计仍有限。核心数据:不过考虑到信贷偏弱、人民币升值等仍有对冲,当前 Repo 1Y Carry 已下探至-10BP 左右,空间上预计仍有限;2603 系列合约回测中,按全季月合约净基差历史 80%分位作为主阈值,T2603、TS2603、TL2603 均触发并取得正收益,年化超额收益分别约 1.40%、0.98%、0.59%,TF2603 在 80%阈值下未触发。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 21 页。
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重点分析了利率、国债、期货、交易策略等议题。