聚焦券商次级债梳理:关注部分券商次级债投资机会。2010 至 2013 年为起步探索阶段,监管规则初步落地,产品以定向发行为主,整体发行体量偏小;2014 至 2015 年依托资本市场牛市行情,券商重资本业务快速扩张,次级债发行规模大幅走高;2020 年监管政策优化,放开次级债公开发行限制,产品条款与品类持续丰富,投资者范围进一步拓宽,行业逐步进入规范成熟的常态化发展阶段。截至 2026 年 4 月 15 日,年内共发行券商次级债 39 只,规模合计 910.1 亿元,同比大幅增长 206.96%,发行节奏显著加快。投资建议:2026 年 3 月,除 6 个月品种外,其他剩余期限(1Y/3Y/5Y)券商次级债收益率和信用利差普遍较 2 月有所下行,其中 1 年期收益率下行幅度大于其他期限。
聚焦券商次级债梳理:关注部分券商次级债投资机会。2010 至 2013 年为起步探索阶段,监管规则初步落地,产品以定向发行为主,整体发行体量偏小;2014 至 2015 年依托资本市场牛市行情,券商重资本业务快速扩张,次级债发行规模大幅走高;2020 年监管政策优化,放开次级债公开发行限制,产品条款与品类持续丰富,投资者范围进一步拓宽,行业逐步进入规范成熟的常态化发展阶段。截至 2026 年 4 月 15 日,年内共发行券商次级债 39 只,规模合计 910.1 亿元,同比大幅增长 206.96%,发行节奏显著加快。投资建议:2026 年 3 月,除 6 个月品种外,其他剩余期限(1Y/3Y/5Y)券商次级债收益率和信用利差普遍较 2 月有所下行,其中 1 年期收益率下行幅度大于其他期限。
聚焦券商次级债梳理:关注部分券商次级债投资机会。2010 至 2013 年为起步探索阶段,监管规则初步落地,产品以定向发行为主,整体发行体量偏小;2014 至 2015 年依托资本市场牛市行情,券商重资本业务快速扩张,次级债发行规模大幅走高;2020 年监管政策优化,放开次级债公开发行限制,产品条款与品类持续丰富,投资者范围进一步拓宽,行业逐步进入规范成熟的常态化发展阶段。截至 2026 年 4 月 15 日,年内共发行券商次级债 39 只,规模合计 910.1 亿元,同比大幅增长 206.96%,发行节奏显著加快。投资建议:2026 年 3 月,除 6 个月品种外,其他剩余期限(1Y/3Y/5Y)券商次级债收益率和信用利差普遍较 2 月有所下行,其中 1 年期收益率下行幅度大于其他期限。核心数据:截至 2026 年 4 月 15 日,年内共发行券商次级债 39 只,规模合计 910.1 亿元,同比大幅增长 206.96%,发行节奏显著加快;截至 2026 年 3 月,根据证监会公布的证券公司名录,共有 150 家券商机构。
本报告由华源证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 16 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了永续债、供需、券商次级债梳理、关注部分券商次级债投资机会等议题。