聚焦可解释、可观测!基于微观交易指标的传统模型。❖ 选择哪些指标?交易热度:哑铃热度、现券换手率、ETF 折溢价、杠杆水平、TL/T 多空比、TL/T 成交比;机构行为:公募基金久期、分歧度指数、基金超长利率买入比、券商长期国债买入比、大行长期国债买入比、中小行长期国债买入比、机构申赎、长期国债成交占比;利差:互换政策利差、信用资金利差、信用国开利差、TL-T 隐含利差;大类资产:股债比价、沪深 300 隐含波动率、商品债券对数比价、汇债利差。从结果看,只考虑资本利得的情况下,2019 年以来投票策略的累计净值为 1.14(比单边持有高 0.03),夏普比率为 1.18,卡玛比率 1.41,最大回撤 1.1%(单边持有策略最大回撤 5.4%)。
聚焦可解释、可观测!基于微观交易指标的传统模型。❖ 选择哪些指标?交易热度:哑铃热度、现券换手率、ETF 折溢价、杠杆水平、TL/T 多空比、TL/T 成交比;机构行为:公募基金久期、分歧度指数、基金超长利率买入比、券商长期国债买入比、大行长期国债买入比、中小行长期国债买入比、机构申赎、长期国债成交占比;利差:互换政策利差、信用资金利差、信用国开利差、TL-T 隐含利差;大类资产:股债比价、沪深 300 隐含波动率、商品债券对数比价、汇债利差。从结果看,只考虑资本利得的情况下,2019 年以来投票策略的累计净值为 1.14(比单边持有高 0.03),夏普比率为 1.18,卡玛比率 1.41,最大回撤 1.1%(单边持有策略最大回撤 5.4%)。
聚焦可解释、可观测!基于微观交易指标的传统模型。❖ 选择哪些指标?交易热度:哑铃热度、现券换手率、ETF 折溢价、杠杆水平、TL/T 多空比、TL/T 成交比;机构行为:公募基金久期、分歧度指数、基金超长利率买入比、券商长期国债买入比、大行长期国债买入比、中小行长期国债买入比、机构申赎、长期国债成交占比;利差:互换政策利差、信用资金利差、信用国开利差、TL-T 隐含利差;大类资产:股债比价、沪深 300 隐含波动率、商品债券对数比价、汇债利差。从结果看,只考虑资本利得的情况下,2019 年以来投票策略的累计净值为 1.14(比单边持有高 0.03),夏普比率为 1.18,卡玛比率 1.41,最大回撤 1.1%(单边持有策略最大回撤 5.4%)。核心数据:从结果看,只考虑资本利得的情况下,2019 年以来投票策略的累计净值为 1.14(比单边持有高 0.03),夏普比率为 1.18,卡玛比率 1.41,最大回撤 1.1%(单边持有策略最大回撤 5.4%);我们只考虑资本利得,不考虑票息,从结果看 2019 年以来投票策略的累计净值为1.14(比单边持有高 0.03),夏普比率为 1.18,卡玛比率 1.41,最大回撤 1.1%(单边持有策略最大回撤 5.4%);2020 年 6 月 24 日至 2020 年 11 月 27 日,指数出现较大幅度下跌,从 100 下行至77,同期利率从 2.90%上行至 3.28%。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 18 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了债市、可解释等议题。