聚焦固收深度报告:从短债基金超额收益来源探究何种策略更擅“防守”?。回溯 2025 年债市整体走势,可以发现在资金面、机构行为、宏观基本面等内外因素交织共振的环境下,以 10 年期国债收益率为例,2025 年 4 个季度的债券行情呈现鲜明的走势特征。基于模型 F 值为 19.6324、Significance F 为 1.55E-11,表明 Q1 季度多维归因模型通过显著性检验,即基金重仓债券组合久期、基金杠杆率和长期信用评级 AAA 以下的债券投资规模占总债券投资规模的比重该三项自变量对于短债基金的季度收益率具有一定的联合解释力,且模型拟合效果图亦呈现 Q1 季度多维归因模型对样本短债基金的收益率具有良好的拟合能力。
聚焦固收深度报告:从短债基金超额收益来源探究何种策略更擅“防守”?。回溯 2025 年债市整体走势,可以发现在资金面、机构行为、宏观基本面等内外因素交织共振的环境下,以 10 年期国债收益率为例,2025 年 4 个季度的债券行情呈现鲜明的走势特征。基于模型 F 值为 19.6324、Significance F 为 1.55E-11,表明 Q1 季度多维归因模型通过显著性检验,即基金重仓债券组合久期、基金杠杆率和长期信用评级 AAA 以下的债券投资规模占总债券投资规模的比重该三项自变量对于短债基金的季度收益率具有一定的联合解释力,且模型拟合效果图亦呈现 Q1 季度多维归因模型对样本短债基金的收益率具有良好的拟合能力。
聚焦固收深度报告:从短债基金超额收益来源探究何种策略更擅“防守”?。回溯 2025 年债市整体走势,可以发现在资金面、机构行为、宏观基本面等内外因素交织共振的环境下,以 10 年期国债收益率为例,2025 年 4 个季度的债券行情呈现鲜明的走势特征。基于模型 F 值为 19.6324、Significance F 为 1.55E-11,表明 Q1 季度多维归因模型通过显著性检验,即基金重仓债券组合久期、基金杠杆率和长期信用评级 AAA 以下的债券投资规模占总债券投资规模的比重该三项自变量对于短债基金的季度收益率具有一定的联合解释力,且模型拟合效果图亦呈现 Q1 季度多维归因模型对样本短债基金的收益率具有良好的拟合能力。核心数据:其中,2025Q1 期间,10 年期国债收益率由季度首日的 1.6077%波动上行至 1.8129%,呈现幅度约 20BP 的上行趋势行情。
本报告由东吴证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 22 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了债基、固收、基金、信用债等议题。