火电行业三因素研究框架：煤价主导业绩改善，长期投资机会分析-长江证券2018

报告摘要

2017年火电板块受高位煤价挤压，业绩利润率显著下滑，行情大幅跑输沪深300。长江证券基于“三因素”（煤价、电价、利用小时）框架，剖析行业长期逻辑：煤价仍是业绩改善首要因素，电价调升概率低，利用小时增长有限。煤价下行预期下，火电有望引领电力行业业绩复苏，推荐关注华能国际、华电国际等高弹性标的。适合电力行业投资者、券商研究员、基金分析师及关注公用事业板块的投资人。

📋 核心要点(部分)

1. 事件描述
2. 事件评论（短期波动不离主线、三因素系统样本分析、重申长期逻辑）
3. 风险提示