聚焦宏源药业(301246)原料药为盾铸壁垒,六氟磷酸锂为矛拓成长。2025 年及 2026Q1 公司营收与归母净利润均实现大幅增长,主要系新能源汽车市场需求持续增长以及储能市场快速放量,2025Q4 六氟磷酸锂价格迎来反转,公司锂电业务盈利能力显著改善。预计公司 2026-2028 年营业收入分别为 32.23/45.12/73.40 亿元,同比增长 66.2%/40.0%/62.7%;归母净利润分别为 7.78/13.06/23.06 亿元,同比增长553.1%/67.9%/76.6%。我们采用 PE 估值法,根据 Wind 一致预期,可比公司 2026 年平均PE 为 21x,对应宏源药业目标市值为 160 亿元,相较于当前市值,公司有 27%的上涨空间,首次覆盖,给予“买入”评级。
聚焦宏源药业(301246)原料药为盾铸壁垒,六氟磷酸锂为矛拓成长。2025 年及 2026Q1 公司营收与归母净利润均实现大幅增长,主要系新能源汽车市场需求持续增长以及储能市场快速放量,2025Q4 六氟磷酸锂价格迎来反转,公司锂电业务盈利能力显著改善。预计公司 2026-2028 年营业收入分别为 32.23/45.12/73.40 亿元,同比增长 66.2%/40.0%/62.7%;归母净利润分别为 7.78/13.06/23.06 亿元,同比增长553.1%/67.9%/76.6%。我们采用 PE 估值法,根据 Wind 一致预期,可比公司 2026 年平均PE 为 21x,对应宏源药业目标市值为 160 亿元,相较于当前市值,公司有 27%的上涨空间,首次覆盖,给予“买入”评级。
聚焦宏源药业(301246)原料药为盾铸壁垒,六氟磷酸锂为矛拓成长。2025 年及 2026Q1 公司营收与归母净利润均实现大幅增长,主要系新能源汽车市场需求持续增长以及储能市场快速放量,2025Q4 六氟磷酸锂价格迎来反转,公司锂电业务盈利能力显著改善。预计公司 2026-2028 年营业收入分别为 32.23/45.12/73.40 亿元,同比增长 66.2%/40.0%/62.7%;归母净利润分别为 7.78/13.06/23.06 亿元,同比增长553.1%/67.9%/76.6%。我们采用 PE 估值法,根据 Wind 一致预期,可比公司 2026 年平均PE 为 21x,对应宏源药业目标市值为 160 亿元,相较于当前市值,公司有 27%的上涨空间,首次覆盖,给予“买入”评级。核心数据:预计公司 2026-2028 年营业收入分别为 32.23/45.12/73.40 亿元,同比增长 66.2%/40.0%/62.7%;归母净利润分别为 7.78/13.06/23.06 亿元,同比增长553.1%/67.9%/76.6%;我们采用 PE 估值法,根据 Wind 一致预期,可比公司 2026 年平均PE 为 21x,对应宏源药业目标市值为 160 亿元,相较于当前市值,公司有 27%的上涨空间,首次覆盖,给予“买入”评级。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 20 页。
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重点分析了化学、医药、锂电、宏源药业等议题。