聚焦强势高风偏环境延续,转债波动不减——5月转债投资策略与关注个券。强势高风偏环境延续,转债波动不减伴随 AI 产业链相关标的大幅上涨,对于是否过热、交易集中度是否过高的讨论也随之而来,我们以 4 个申万行业(通信、传媒、电子、半导体)的交易量占比衡量交易拥挤度,可以发现在 4 月下旬,TMT板块整体成交占同花顺全 A 的比例一度超 50%,而从历史经验来看,这一比例往往代表短期交易热度高峰,但这是否代表科技成长方向的相对强势表现可能就暂告一段落了?报告认为不能这么机械的解读,从这一指标本身来看,历史上也出现过短期在 50%高位附近反复震荡的现象。增加了高价股性转债的配置比例,但在行业上分散化,并重视业绩带来的安全边际;降低对短久期转债博弈的配置比例,规避一些临期转债;增加对于油价持续高位的应对子策略。
聚焦强势高风偏环境延续,转债波动不减——5月转债投资策略与关注个券。强势高风偏环境延续,转债波动不减伴随 AI 产业链相关标的大幅上涨,对于是否过热、交易集中度是否过高的讨论也随之而来,我们以 4 个申万行业(通信、传媒、电子、半导体)的交易量占比衡量交易拥挤度,可以发现在 4 月下旬,TMT板块整体成交占同花顺全 A 的比例一度超 50%,而从历史经验来看,这一比例往往代表短期交易热度高峰,但这是否代表科技成长方向的相对强势表现可能就暂告一段落了?报告认为不能这么机械的解读,从这一指标本身来看,历史上也出现过短期在 50%高位附近反复震荡的现象。增加了高价股性转债的配置比例,但在行业上分散化,并重视业绩带来的安全边际;降低对短久期转债博弈的配置比例,规避一些临期转债;增加对于油价持续高位的应对子策略。
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本报告由华福证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 11 页。
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重点分析了投资策略、环境、久期、债基等议题。