聚焦必贝特(688759)首次覆盖:首创双靶抑制剂已获批,肝外siRNA平台剑指CNS与肾病蓝海。➢ 盈利预测及投资建议:依靠BEBT-908销售放量,预计2026-2028公司营收为0.10/0.77/1.25亿元;归母净利润分别为-1.81、-2.50、-3.49亿元。随着肝外递送成为全球核酸领域核心突破方向,CNS与肾脏递送平台具备稀缺性,必贝特小核酸平台存在较强对外授权预期,海外BD有望驱动价值重估。关键IIb研究中ORR达33.8%,剔除疫情扰动后提升至54.6%,mPFS为4.1个月、mOS达12.7个月;二线联合利妥昔单抗治疗r/r DLBCL ORR提升至76.2%,CR率47.6%,当前III期持续推进,公司预计2027年有望获批。
聚焦必贝特(688759)首次覆盖:首创双靶抑制剂已获批,肝外siRNA平台剑指CNS与肾病蓝海。➢ 盈利预测及投资建议:依靠BEBT-908销售放量,预计2026-2028公司营收为0.10/0.77/1.25亿元;归母净利润分别为-1.81、-2.50、-3.49亿元。随着肝外递送成为全球核酸领域核心突破方向,CNS与肾脏递送平台具备稀缺性,必贝特小核酸平台存在较强对外授权预期,海外BD有望驱动价值重估。关键IIb研究中ORR达33.8%,剔除疫情扰动后提升至54.6%,mPFS为4.1个月、mOS达12.7个月;二线联合利妥昔单抗治疗r/r DLBCL ORR提升至76.2%,CR率47.6%,当前III期持续推进,公司预计2027年有望获批。
聚焦必贝特(688759)首次覆盖:首创双靶抑制剂已获批,肝外siRNA平台剑指CNS与肾病蓝海。➢ 盈利预测及投资建议:依靠BEBT-908销售放量,预计2026-2028公司营收为0.10/0.77/1.25亿元;归母净利润分别为-1.81、-2.50、-3.49亿元。随着肝外递送成为全球核酸领域核心突破方向,CNS与肾脏递送平台具备稀缺性,必贝特小核酸平台存在较强对外授权预期,海外BD有望驱动价值重估。关键IIb研究中ORR达33.8%,剔除疫情扰动后提升至54.6%,mPFS为4.1个月、mOS达12.7个月;二线联合利妥昔单抗治疗r/r DLBCL ORR提升至76.2%,CR率47.6%,当前III期持续推进,公司预计2027年有望获批。核心数据:➢ 盈利预测及投资建议:依靠BEBT-908销售放量,预计2026-2028公司营收为0.10/0.77/1.25亿元;归母净利润分别为-1.81、-2.50、-3.49亿元;关键IIb研究中ORR达33.8%,剔除疫情扰动后提升至54.6%,mPFS为4.1个月、mOS达12.7个月。
本报告由华福证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 60 页。
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重点分析了必贝特、首次覆盖等议题。