流动性|资金真的紧了吗?

聚焦流动性|资金真的紧了吗?。向后看,报告认为二季度资金充裕的状态不会结束,而 CD 有望向 1.4%演绎。但客观评估,一方面是五一节后资金利率通常需要2-3 个交易日修复,另一方面由于央行的确连续回笼中长期流动性,叠加大行主动压降同业存款规模,对应大行的融出中枢水平下降,因此即使 DR 略有回升,也是正常现象。但报告认为,央行的行为可能只是约束资金利率不要向下突破利率走廊,无论从主动还是被动角度,资金利率都将维持低位。核心数据:但客观评估,一方面是五一节后资金利率通常需要2-3 个交易日修复,另一方面由于央行的确连续回笼中长期流动性,叠加大行主动压降同业存款规模,对应大行的融出中枢水平下降,因此即使 DR 略有回升,也是正常现象;❖ 市场对资金面担心上升,但是资金真的紧了吗?结果是并没有,DR001 已经回落到 1.22%以下,非银资金反而更加充裕,CD 利率也先升后降低、低位震荡。

本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。

覆盖 2026 年,全文共 15 页。

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适合投资人等读者参考。

重点分析了流动性、供需、利率、汇率等议题。