聚焦瀚蓝环境(600323)并购粤丰实现规模跃升,供热收入+协同红利兑现可期。燃气业务作为传统支柱板块,收入规模保持稳定,2022-2025 年营收维持在 37-41亿元区间,2025 年收入占比为 26.9%;供排水收入规模相对稳定,2025 年收入占比 12.0%,其中供水业务21 年以来收入保持在 9.5-10 亿元区间,排水业务收入从 21 年 5.6 亿稳步增长至 7.1 亿元。2025 年,公司毛利率提升至 33.21%,净利率提升至 16.46%;2026 年 Q1 公司毛利率达 38.01,净利率达 19.51%,盈利能力持续向好,彰显了公司在固废处理领域的盈利韧性与增长潜力。
聚焦瀚蓝环境(600323)并购粤丰实现规模跃升,供热收入+协同红利兑现可期。燃气业务作为传统支柱板块,收入规模保持稳定,2022-2025 年营收维持在 37-41亿元区间,2025 年收入占比为 26.9%;供排水收入规模相对稳定,2025 年收入占比 12.0%,其中供水业务21 年以来收入保持在 9.5-10 亿元区间,排水业务收入从 21 年 5.6 亿稳步增长至 7.1 亿元。2025 年,公司毛利率提升至 33.21%,净利率提升至 16.46%;2026 年 Q1 公司毛利率达 38.01,净利率达 19.51%,盈利能力持续向好,彰显了公司在固废处理领域的盈利韧性与增长潜力。
聚焦瀚蓝环境(600323)并购粤丰实现规模跃升,供热收入+协同红利兑现可期。燃气业务作为传统支柱板块,收入规模保持稳定,2022-2025 年营收维持在 37-41亿元区间,2025 年收入占比为 26.9%;供排水收入规模相对稳定,2025 年收入占比 12.0%,其中供水业务21 年以来收入保持在 9.5-10 亿元区间,排水业务收入从 21 年 5.6 亿稳步增长至 7.1 亿元。2025 年,公司毛利率提升至 33.21%,净利率提升至 16.46%;2026 年 Q1 公司毛利率达 38.01,净利率达 19.51%,盈利能力持续向好,彰显了公司在固废处理领域的盈利韧性与增长潜力。核心数据:燃气业务作为传统支柱板块,收入规模保持稳定,2022-2025 年营收维持在 37-41亿元区间,2025 年收入占比为 26.9%;2025 年,公司毛利率提升至 33.21%,净利率提升至 16.46%;2026 年 Q1 公司毛利率达 38.01,净利率达 19.51%,盈利能力持续向好,彰显了公司在固废处理领域的盈利韧性与增长潜力。
本报告由东兴证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 22 页。
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重点分析了并购、收入、环境、红利等议题。