聚焦现实的“资金拐点”可能是怎样的:三个细节。资金利率回升的阶段性目标如何判断?由于现阶段 DR001 已基本实现回到 1.3%的中性位置,报告认为下一阶段资金利率回升的重点是非银资金回归中性。对于 R001 的合意中枢,按照 DR001 加上资金分层拆解,报告认为随着央行进一步回笼过剩流动性并向非银传导,R001 后续或持续在 1.35%以上运行。由于央行在 1 年期 MLF 上的回笼力度相对审慎,报告认为短期内长存单快速放量的概率不大,但整体上由于央行大概率延续净回笼的方向,大行在存单利率低位主动加量发行长存单的动力可能会提升。
聚焦现实的“资金拐点”可能是怎样的:三个细节。资金利率回升的阶段性目标如何判断?由于现阶段 DR001 已基本实现回到 1.3%的中性位置,报告认为下一阶段资金利率回升的重点是非银资金回归中性。对于 R001 的合意中枢,按照 DR001 加上资金分层拆解,报告认为随着央行进一步回笼过剩流动性并向非银传导,R001 后续或持续在 1.35%以上运行。由于央行在 1 年期 MLF 上的回笼力度相对审慎,报告认为短期内长存单快速放量的概率不大,但整体上由于央行大概率延续净回笼的方向,大行在存单利率低位主动加量发行长存单的动力可能会提升。
聚焦现实的“资金拐点”可能是怎样的:三个细节。资金利率回升的阶段性目标如何判断?由于现阶段 DR001 已基本实现回到 1.3%的中性位置,报告认为下一阶段资金利率回升的重点是非银资金回归中性。对于 R001 的合意中枢,按照 DR001 加上资金分层拆解,报告认为随着央行进一步回笼过剩流动性并向非银传导,R001 后续或持续在 1.35%以上运行。由于央行在 1 年期 MLF 上的回笼力度相对审慎,报告认为短期内长存单快速放量的概率不大,但整体上由于央行大概率延续净回笼的方向,大行在存单利率低位主动加量发行长存单的动力可能会提升。核心数据:资金利率回升的阶段性目标如何判断?由于现阶段 DR001 已基本实现回到 1.3%的中性位置,报告认为下一阶段资金利率回升的重点是非银资金回归中性。
本报告由国泰海通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 12 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了债市、利率、三个细节等议题。