2018年火电行业深度研究：迎峰度夏，火电重估｜华泰证券

报告摘要

1-4月全社会用电量同比增长9.3%创2012年新高，火电业绩三因素（电价、煤价、利用小时）全面向好。本报告深度解析：利用小时受经济高增长、夏季气温偏高及来水偏枯驱动有望超预期；市场化交易电价同比回升5.9%，净利润对电价敏感性高达42%；发改委强力控煤价至570元/吨，保障火电出力。此外，电力供给紧张修正产能过剩误区，板块估值重塑。适合电力行业投资者、券商分析师、基金经理及公用事业研究员，助您把握火电业绩与估值双升机会。

📋 报告目录

1. 电力消费增长持续超预期
2. 三产+居民贡献56%用电增量
3. 气温是居民用电的最大短期变量
4. 预计夏季气温偏高+来水偏枯
5. 火电利用小时有望超预期
6. 电价回升改善盈利
7. 煤价管控保障火电出力