聚焦2026中期展望·流动性篇:再论“资产荒”——旧问题,新解法。部分期限品种等级利差持续压缩,例如:5 年及以上信用二永自 3 月中下旬起等级利差步入下行通道,背后是理财规模扩容、基金申购热度提升带来的配置需求集中释放。报告认为,充裕的流动性可能不仅源自社会融资结构的变迁和存款“搬家”的长期趋势,;(1)银行转向债券投资和信贷投放并举随着地产、基建等传统信贷需求放缓,银行资产配置结构发生变化,大型银行债券投资和信贷投放增速 2024 年下半年起迅速拉开差距,截至今年 4 月,债券投资同比增速达到20.39%,贷款投放降至 7.17%,在此之前二者基本持平于 11%。
聚焦2026中期展望·流动性篇:再论“资产荒”——旧问题,新解法。部分期限品种等级利差持续压缩,例如:5 年及以上信用二永自 3 月中下旬起等级利差步入下行通道,背后是理财规模扩容、基金申购热度提升带来的配置需求集中释放。报告认为,充裕的流动性可能不仅源自社会融资结构的变迁和存款“搬家”的长期趋势,;(1)银行转向债券投资和信贷投放并举随着地产、基建等传统信贷需求放缓,银行资产配置结构发生变化,大型银行债券投资和信贷投放增速 2024 年下半年起迅速拉开差距,截至今年 4 月,债券投资同比增速达到20.39%,贷款投放降至 7.17%,在此之前二者基本持平于 11%。
聚焦2026中期展望·流动性篇:再论“资产荒”——旧问题,新解法。部分期限品种等级利差持续压缩,例如:5 年及以上信用二永自 3 月中下旬起等级利差步入下行通道,背后是理财规模扩容、基金申购热度提升带来的配置需求集中释放。报告认为,充裕的流动性可能不仅源自社会融资结构的变迁和存款“搬家”的长期趋势,;(1)银行转向债券投资和信贷投放并举随着地产、基建等传统信贷需求放缓,银行资产配置结构发生变化,大型银行债券投资和信贷投放增速 2024 年下半年起迅速拉开差距,截至今年 4 月,债券投资同比增速达到20.39%,贷款投放降至 7.17%,在此之前二者基本持平于 11%。核心数据:(1)银行转向债券投资和信贷投放并举随着地产、基建等传统信贷需求放缓,银行资产配置结构发生变化,大型银行债券投资和信贷投放增速 2024 年下半年起迅速拉开差距,截至今年 4 月,债券投资同比增速达到20.39%,贷款投放降至 7.17%,在此之前二者基本持平于 11%;短期限资产绝对收益率下行至历史偏低分位,1 年存单、1 年国债、1 年国开、1 年中短票分别为 1.43%、1.15%、1.35%、1.46%,位于 2021 年以来的 0.0%、1.7%、1.1%、0.1%分位;1-4 月,信贷投放同比少增 12850 亿元,企业债券融资边际改善,同比多增 7394 亿元,政府债券受到去年高基数影响,同比少增 3990 亿元。
本报告由天风证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 22 页。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
适合投资人等读者参考。
重点分析了流动性、货币政策、银行、2026中期展望·流动性篇等议题。