聚焦2026年固收中期策略:多空交织,震荡寻机。其一,2026 年消费市场全年缓步复苏格局确立,预计社零增速在二季度触底、三四季度温和回升,回升主要来源于去年同期低基数效应、CPI 温和上行的价格因素直接推高社零名义增速、政策补贴持续发力扩容;其二,拖累因素短期或继续压制商品消费修复,但服务消费韧性突出,绿智消费成为结构性增长看点;其三,持续关注政策效果,以旧换新政策扩容优化下,服务消费迎来扶持加码,静待消费升级长效链条落地见效。房地产方面,在价格调整、库存高企与需求疲软的压力及政策“稳定房地产市场”与一线城市销售成交边际改善下,预计年内有望止跌企稳。基建方面,预计呈“V 型”走势,下半年有望企稳回升。
聚焦2026年固收中期策略:多空交织,震荡寻机。其一,2026 年消费市场全年缓步复苏格局确立,预计社零增速在二季度触底、三四季度温和回升,回升主要来源于去年同期低基数效应、CPI 温和上行的价格因素直接推高社零名义增速、政策补贴持续发力扩容;其二,拖累因素短期或继续压制商品消费修复,但服务消费韧性突出,绿智消费成为结构性增长看点;其三,持续关注政策效果,以旧换新政策扩容优化下,服务消费迎来扶持加码,静待消费升级长效链条落地见效。房地产方面,在价格调整、库存高企与需求疲软的压力及政策“稳定房地产市场”与一线城市销售成交边际改善下,预计年内有望止跌企稳。基建方面,预计呈“V 型”走势,下半年有望企稳回升。
聚焦2026年固收中期策略:多空交织,震荡寻机。其一,2026 年消费市场全年缓步复苏格局确立,预计社零增速在二季度触底、三四季度温和回升,回升主要来源于去年同期低基数效应、CPI 温和上行的价格因素直接推高社零名义增速、政策补贴持续发力扩容;其二,拖累因素短期或继续压制商品消费修复,但服务消费韧性突出,绿智消费成为结构性增长看点;其三,持续关注政策效果,以旧换新政策扩容优化下,服务消费迎来扶持加码,静待消费升级长效链条落地见效。房地产方面,在价格调整、库存高企与需求疲软的压力及政策“稳定房地产市场”与一线城市销售成交边际改善下,预计年内有望止跌企稳。基建方面,预计呈“V 型”走势,下半年有望企稳回升。核心数据:展望下半年,资金端改善明确:新增专项债剩余额度约 2.9 万亿元,用于项目建设的比例提升至 75.5%;超长期特别国债待发约 9300 亿元,其中“两重”资金约 5700 亿元。
本报告由银河证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 66 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了固收、流动性、债市、宏观等议题。