聚焦6月资金面的三点扰动和两项基础。❖ 5 月资金面从前期的“较为宽松”过渡到“中性偏松”,DR001 于下旬收敛至 1.3%以上,引发市场对流动性拐点的讨论,资金会持续收紧吗?报告认为本轮边际收敛或已基本结束。❖ 存单方面,未来三周到期压力渐增,但我们对 CD 价格走势并不悲观:其一,大行净融出回落仍未超出季节性、处于中位水平,叠加央行呵护与 5 月MLF 净投放对冲供给放量,融出预计仍有支撑;其二,存单二级价格、3M Shibor 稳中有降,说明银行不缺负债,根本原因是资产荒与有效需求不足,二季度难以改变;其三,叠加季末银行改善指标与广义基金增持需求,1 年期AAA 存单收益率(当前 1.43%)预计低位震荡,调整即配置机会。
聚焦6月资金面的三点扰动和两项基础。❖ 5 月资金面从前期的“较为宽松”过渡到“中性偏松”,DR001 于下旬收敛至 1.3%以上,引发市场对流动性拐点的讨论,资金会持续收紧吗?报告认为本轮边际收敛或已基本结束。❖ 存单方面,未来三周到期压力渐增,但我们对 CD 价格走势并不悲观:其一,大行净融出回落仍未超出季节性、处于中位水平,叠加央行呵护与 5 月MLF 净投放对冲供给放量,融出预计仍有支撑;其二,存单二级价格、3M Shibor 稳中有降,说明银行不缺负债,根本原因是资产荒与有效需求不足,二季度难以改变;其三,叠加季末银行改善指标与广义基金增持需求,1 年期AAA 存单收益率(当前 1.43%)预计低位震荡,调整即配置机会。
聚焦6月资金面的三点扰动和两项基础。❖ 5 月资金面从前期的“较为宽松”过渡到“中性偏松”,DR001 于下旬收敛至 1.3%以上,引发市场对流动性拐点的讨论,资金会持续收紧吗?报告认为本轮边际收敛或已基本结束。❖ 存单方面,未来三周到期压力渐增,但我们对 CD 价格走势并不悲观:其一,大行净融出回落仍未超出季节性、处于中位水平,叠加央行呵护与 5 月MLF 净投放对冲供给放量,融出预计仍有支撑;其二,存单二级价格、3M Shibor 稳中有降,说明银行不缺负债,根本原因是资产荒与有效需求不足,二季度难以改变;其三,叠加季末银行改善指标与广义基金增持需求,1 年期AAA 存单收益率(当前 1.43%)预计低位震荡,调整即配置机会。核心数据:❖ 5 月资金面从前期的“较为宽松”过渡到“中性偏松”,DR001 于下旬收敛至 1.3%以上,引发市场对流动性拐点的讨论,资金会持续收紧吗?报告认为本轮边际收敛或已基本结束;其三,叠加季末银行改善指标与广义基金增持需求,1 年期AAA 存单收益率(当前 1.43%)预计低位震荡,调整即配置机会;展望 6 月,报告预计上旬 DR001 可能再度向下突破1.3%,中旬以后重新抬升至 1.4%以上。
本报告由财通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 16 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了供需等议题。