聚焦通信行业半年度投资策略:全球算力基建加速,景气度持续攀升。报告认为:1)算力租赁持续受益于需求高景气,有望驱动IDC行业进入周期拐点,具备长期投资价值;2)国产超节点提高光互连渗透率,NPO等新产品形态加速规模化落地,相关产业链环节有望迎来结构性α机会。国产算力:下游Capex上调+上游本土芯片突破,产业链有望兑现业绩国产模型不断升级迭代,头部云厂商及运营商持续加大 AI及算力领域投资规模,叠加本土芯片快速突破,国产算力链有望加速从主题催化走向业绩兑现,预计2026年国内 AI 基建有望高速增长。尽管运营商传统通信业务作为“增长极”的功能逐渐衰退,其作为“现金牛”的属性依然存在,并支撑公司分红力度持续攀升,2025年中国移动、电信、联通派息率已分别达到75%、75%、61.3%。
聚焦通信行业半年度投资策略:全球算力基建加速,景气度持续攀升。报告认为:1)算力租赁持续受益于需求高景气,有望驱动IDC行业进入周期拐点,具备长期投资价值;2)国产超节点提高光互连渗透率,NPO等新产品形态加速规模化落地,相关产业链环节有望迎来结构性α机会。国产算力:下游Capex上调+上游本土芯片突破,产业链有望兑现业绩国产模型不断升级迭代,头部云厂商及运营商持续加大 AI及算力领域投资规模,叠加本土芯片快速突破,国产算力链有望加速从主题催化走向业绩兑现,预计2026年国内 AI 基建有望高速增长。尽管运营商传统通信业务作为“增长极”的功能逐渐衰退,其作为“现金牛”的属性依然存在,并支撑公司分红力度持续攀升,2025年中国移动、电信、联通派息率已分别达到75%、75%、61.3%。
聚焦通信行业半年度投资策略:全球算力基建加速,景气度持续攀升。报告认为:1)算力租赁持续受益于需求高景气,有望驱动IDC行业进入周期拐点,具备长期投资价值;2)国产超节点提高光互连渗透率,NPO等新产品形态加速规模化落地,相关产业链环节有望迎来结构性α机会。国产算力:下游Capex上调+上游本土芯片突破,产业链有望兑现业绩国产模型不断升级迭代,头部云厂商及运营商持续加大 AI及算力领域投资规模,叠加本土芯片快速突破,国产算力链有望加速从主题催化走向业绩兑现,预计2026年国内 AI 基建有望高速增长。尽管运营商传统通信业务作为“增长极”的功能逐渐衰退,其作为“现金牛”的属性依然存在,并支撑公司分红力度持续攀升,2025年中国移动、电信、联通派息率已分别达到75%、75%、61.3%。核心数据:尽管运营商传统通信业务作为“增长极”的功能逐渐衰退,其作为“现金牛”的属性依然存在,并支撑公司分红力度持续攀升,2025年中国移动、电信、联通派息率已分别达到75%、75%、61.3%;板块回顾:截至2026年6月5日,通信(申万)指数较年初累计上涨62.0%,涨幅在31个申万一级行业中排名第1,细分领域中海光缆、北美AI、国产算力、5G、运营商板块自2026年初以来累计涨跌幅分别为245.0%、93.4%、84.9%、44.8%、-4.1%;北美四大云厂商2026年资本开支或达到7400亿美元,报告预计算力基建侧有望延续景气:1)光进铜退浪潮已至,柜内场景为光连接产品提供增长新空间。
本报告由东方财富证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了投资策略、基建、算力、通信等议题。