聚焦低利率应对系列二:权益择时对于低波固收+的增厚。适度引入权益资产是固收+组合提升长期收益弹性的必要方向,但权益资产本身波动和回撤显著高于债券,仅做静态权益增强时,低权重权益可以略微改善组合表现,但收益增厚有限;引入 RSI 或动量择时后,组合在年化收益、最大回撤和夏普比上的表现均明显改善。从历史样本看,主流权益指数与中债总财富指数整体呈现较低相关或负相关关系,具备组合分散基础;但权益指数自身波动率和最大回撤显著高于债券,若不加择时过滤,即使小比例配置也可能明显拉低组合夏普并放大回撤。该框架在保持组合低波动和低回撤特征的同时,有望提升长期收益中枢,是当前低利率背景下更具可操作性的固收+增强路径。
聚焦低利率应对系列二:权益择时对于低波固收+的增厚。适度引入权益资产是固收+组合提升长期收益弹性的必要方向,但权益资产本身波动和回撤显著高于债券,仅做静态权益增强时,低权重权益可以略微改善组合表现,但收益增厚有限;引入 RSI 或动量择时后,组合在年化收益、最大回撤和夏普比上的表现均明显改善。从历史样本看,主流权益指数与中债总财富指数整体呈现较低相关或负相关关系,具备组合分散基础;但权益指数自身波动率和最大回撤显著高于债券,若不加择时过滤,即使小比例配置也可能明显拉低组合夏普并放大回撤。该框架在保持组合低波动和低回撤特征的同时,有望提升长期收益中枢,是当前低利率背景下更具可操作性的固收+增强路径。
聚焦低利率应对系列二:权益择时对于低波固收+的增厚。适度引入权益资产是固收+组合提升长期收益弹性的必要方向,但权益资产本身波动和回撤显著高于债券,仅做静态权益增强时,低权重权益可以略微改善组合表现,但收益增厚有限;引入 RSI 或动量择时后,组合在年化收益、最大回撤和夏普比上的表现均明显改善。从历史样本看,主流权益指数与中债总财富指数整体呈现较低相关或负相关关系,具备组合分散基础;但权益指数自身波动率和最大回撤显著高于债券,若不加择时过滤,即使小比例配置也可能明显拉低组合夏普并放大回撤。该框架在保持组合低波动和低回撤特征的同时,有望提升长期收益中枢,是当前低利率背景下更具可操作性的固收+增强路径。核心数据:进一步将沪深 300RSI 择时与创业板动量择时组合,设定二者各 10%的目标权重、其余配置中债,回测期内组合年化收益约6.00%、年化波动约 2.88%、最大回撤约-2.64%,相较纯债和静态股债组合均体现出更优的风险收益效率。
本报告由中信建投发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了利率、固收、债券、债市等议题。