聚焦盐津铺子(002847)平台化龙头高质增长,盈利能力有望跃迁。另一方面,公司在平台化发展模式下,未来 ROE 驱动逻辑或逐步从总资产周转率切换至净利率驱动;尤其未来在大单品规模效应+魔芋原料成本红利等贡献下,报告认为,未来公司净利率有望跃迁至 15%以上。利润端来看,报告预计销售等费用率持续优化,由于公司渠道结构调整、大单品规模效应以及品类品牌红利逐步释放,预计盈利能力将快速提升,利润增速趋势或显著快于收入端增 速 , 预 计 2026-2028 年 归 母 净 利 润 分 别 为 8.7/10.6/12.6 亿 元 , 同 比 增 速 分 别 为+16%/+22%/+19%,考虑到公司持续向平台化龙头进化,盈利提升势能较高,首次覆盖给予“买入”评级。
聚焦盐津铺子(002847)平台化龙头高质增长,盈利能力有望跃迁。另一方面,公司在平台化发展模式下,未来 ROE 驱动逻辑或逐步从总资产周转率切换至净利率驱动;尤其未来在大单品规模效应+魔芋原料成本红利等贡献下,报告认为,未来公司净利率有望跃迁至 15%以上。利润端来看,报告预计销售等费用率持续优化,由于公司渠道结构调整、大单品规模效应以及品类品牌红利逐步释放,预计盈利能力将快速提升,利润增速趋势或显著快于收入端增 速 , 预 计 2026-2028 年 归 母 净 利 润 分 别 为 8.7/10.6/12.6 亿 元 , 同 比 增 速 分 别 为+16%/+22%/+19%,考虑到公司持续向平台化龙头进化,盈利提升势能较高,首次覆盖给予“买入”评级。
聚焦盐津铺子(002847)平台化龙头高质增长,盈利能力有望跃迁。另一方面,公司在平台化发展模式下,未来 ROE 驱动逻辑或逐步从总资产周转率切换至净利率驱动;尤其未来在大单品规模效应+魔芋原料成本红利等贡献下,报告认为,未来公司净利率有望跃迁至 15%以上。利润端来看,报告预计销售等费用率持续优化,由于公司渠道结构调整、大单品规模效应以及品类品牌红利逐步释放,预计盈利能力将快速提升,利润增速趋势或显著快于收入端增 速 , 预 计 2026-2028 年 归 母 净 利 润 分 别 为 8.7/10.6/12.6 亿 元 , 同 比 增 速 分 别 为+16%/+22%/+19%,考虑到公司持续向平台化龙头进化,盈利提升势能较高,首次覆盖给予“买入”评级。核心数据:尤其未来在大单品规模效应+魔芋原料成本红利等贡献下,报告认为,未来公司净利率有望跃迁至 15%以上;盈利预测与评级:报告预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.7/10.6/12.6亿元,同比增速分别为+16%/+22%/+19%,当前股价对应的 PE 分别为 15/12/10 倍。
本报告由华源证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了盈利、盐津铺子等议题。