聚焦固定收益专题:政策框架再调整,债券立足确定性。尽管有税期扰动,但本周央行 OMO 持续放量,叠加政府债净偿还,超储率或仍升至 1%附近,叠加银行资产端扩张动力不足,或使银行补充负债的压力也有所缓解,因此在 1.5%附近,银行更倾向于以部分短期资金填补自身负债缺口,提价动力下降。尽管如此,本周资金利率中枢仍在 1.4%以上,周四 OMO 净投放规模下降,似乎也反映央行短期不想让资金利率明显回落。因此,报告认为隔夜 OMO工具可能不会很快推出,如果推出甚至存在将其利率在早期设定在 1.4%的可能性。
聚焦固定收益专题:政策框架再调整,债券立足确定性。尽管有税期扰动,但本周央行 OMO 持续放量,叠加政府债净偿还,超储率或仍升至 1%附近,叠加银行资产端扩张动力不足,或使银行补充负债的压力也有所缓解,因此在 1.5%附近,银行更倾向于以部分短期资金填补自身负债缺口,提价动力下降。尽管如此,本周资金利率中枢仍在 1.4%以上,周四 OMO 净投放规模下降,似乎也反映央行短期不想让资金利率明显回落。因此,报告认为隔夜 OMO工具可能不会很快推出,如果推出甚至存在将其利率在早期设定在 1.4%的可能性。
聚焦固定收益专题:政策框架再调整,债券立足确定性。尽管有税期扰动,但本周央行 OMO 持续放量,叠加政府债净偿还,超储率或仍升至 1%附近,叠加银行资产端扩张动力不足,或使银行补充负债的压力也有所缓解,因此在 1.5%附近,银行更倾向于以部分短期资金填补自身负债缺口,提价动力下降。尽管如此,本周资金利率中枢仍在 1.4%以上,周四 OMO 净投放规模下降,似乎也反映央行短期不想让资金利率明显回落。因此,报告认为隔夜 OMO工具可能不会很快推出,如果推出甚至存在将其利率在早期设定在 1.4%的可能性。核心数据:尽管有税期扰动,但本周央行 OMO 持续放量,叠加政府债净偿还,超储率或仍升至 1%附近,叠加银行资产端扩张动力不足,或使银行补充负债的压力也有所缓解,因此在 1.5%附近,银行更倾向于以部分短期资金填补自身负债缺口,提价动力下降;尽管如此,本周资金利率中枢仍在 1.4%以上,周四 OMO 净投放规模下降,似乎也反映央行短期不想让资金利率明显回落。
本报告由华福证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了债券、政策、信用债、久期等议题。